中国经济经历了40年的改革开放,伴随经济发展的是生态环境的恶化。为解决地方环境治理失灵,中央派出督查组下沉全国各省市进行环境监管。作为环境治理的重要举措,中央环保督察取得了良好的效果。环境敏感型企业(包括环境治理型和环境污染型企业)面对这样一场环境治理风暴必然受到影响,环境污染型企业的治理成本上升,环境治理型企业有了更大的市场,对于投资者来说,这一环保信号的释放,将导致投资决策发生改变,这都将对股票市场产生冲击。本文针对起于2016年1月止于2017年9月的中央环保督察,利用2015年1月1日到2018年12月31日的A股环境敏感型企业的股票日交易数据,采用“断点回归设计”方法讨论这一政策对环境敏感型企业股票的影响。研究结果表明(1)在短期,中央环保督察对环境敏感型企业有影响,影响效果根据不同批次有不同效果,从总体看,对于环境治理型企业在日平均涨跌幅较环境污染型企业影响大,在日平均换手率和波动率上,表现为负效应;(2)由于中央环保督察对于环境敏感型企业是先惩罚后激励,对于环境治理型企业来说会有滞后性,滞后期10天时影响较为显著;(3)在长期,中央环保督察对环境污染型企业的影响较环境治理型企业显著,投资者对于环境污染型企业的股价心理预期悲观,交易兴趣下降;(4)环境治理对于不同的环境敏感型企业的作用效果有很大的不同。严格的环境治理政策对环境污染型企业的作用较治理型企业的股市影响更为显著,投资者偏向于直观看待环境治理对环境污染型企业的负面效应,从而做出“逃离污染”的投资决策,但是并未显著将逃离的投资作用于环境治理型企业,对环境治理型企业的作用并不明显,由此可以看出环境治理并没有激发社会资本在环境保护中的资本重配作用。