交易型开放式指数基金，简称ETF，是兴起于上个世纪90年代的一种金融工具。自2004年推出首支ETF——华夏上证50ETF以来，我国ETF市场取得了飞速的发展。截至2014年2月28日，我国ETF市场上共有ETF85只，其中83只已上市。ETF是被动投资的一种，它集开放式基金、封闭式基金以及传统指数基金的优点于一身，具有双重交易机制、实物申购和赎回以及交易成本低等特点，被认为是过去十几年中最重要的金融创新之一。本文旨在对ETF做出全面的评价并给与投资建议，以帮助投资者选择适合自己的ETF。本文在梳理国内外ETF发展历程的基础上，从分析ETF的特点和原理着手，借鉴了以往学者对于基金绩效评价的方法，从中选择用来评价ETF绩效的指标，主要从风险调整收益、运作效率和市场表现三个方面对ETF做出绩效评价。实证分析分为三个部分，第一部分是ETF和传统指数基金在风险调整收益方面的比较研究，第二部分是ETF之间绩效的比较研究，第三部分是ETF绩效的综合评价。第一部分中，风险调整收益主要通过夏普指数来衡量,并引入传统指数基金作为对比，此外，为了探究不同市场行情对ETF和传统指数基金收益的影响，本文选取了不同行情的三个样本区间，以获得不同行情下ETF和传统指数基金的业绩表现。第二部分选取了截至2013年底上市满一年的46只ETF，对它们的运作效率和市场表现进行了实证研究。运作效率方面，选用当前业界普遍采用的评价标准——跟踪误差和绝对平均偏差来考察ETF跟踪指数的能力，市场表现方面，选用折溢价率和流动性比率来衡量ETF的套利效率。第三部分，根据前两部分的评价结果，对五个指标分别进行了等级评价，以得到更加全面直观的评价结果。最后，根据实证结果得出结论：在持续上涨和下跌的行情中，ETF的风险调整收益优于传统指数基金，尤其是对于表现活跃的板块，比如2013年的创业板，ETF的表现更为突出；在震荡下跌的行情中，ETF并没有表现出比传统指数基金更好的业绩；几乎所有的ETF的跟踪误差都在合理范围内，而且基金经理对于使基金跟踪标的指数的能力都比较稳定，所以对于长期投资者来说，可以主要参考基金经理的以往业绩，特别是之前管理的ETF的业绩表现来选择跟踪误差小的ETF；而对于ETF的套利投资者，可以密切关注成立时间较早或是跟踪的标的指数非常具有代表性的ETF，比如沪深300指数等，这些ETF往往套利成本较低，有利于套利的顺利进行。