近年来,股票质押成为上市公司股东常见的融资手段,然而质押融资是把双刃剑,在获得资金的同时其背后也潜藏着巨大的风险。到2018年,A股市场上已经形成了“无股不压”的局面,高比例质押的情况更是日趋严重。受外部经济环境影响,中国股市各大版块都遭遇了大幅下跌,股价的下跌导致一些高比例质押的上市公司出现了爆仓的情况,为了避免平仓他们不得不继续补充质押,与此同时,相关信息的披露导致市场整体情绪的恐慌,带动市场股价进一步下跌,持续的股价下跌迫使更多的上市公司补充质押股份,更多的公司被爆出爆仓问题,导致恶性循环,引发股票质押危机。在企业无法依靠自身力量摆脱危机时,一些地方政府开始救市。本文研究了在这种背景下政府如何合理有效地进行干预来化解企业的财务困境。由于缺乏可借鉴的经验,许多地方政府救助范围较小且救助形式单一,导致救市成效不明显。不同于这些地区,深圳市政府采取了“精准救市”的策略,且在短期内成效显著。因此本文采用案例分析法,选择深圳市政府救助和而泰这一具体案例进行研究。本文首先分析了深圳市股票质押危机产生的过程,其次分析了和而泰股票质押情况及深圳市政府救助和而泰的原因,接下来详细分析了深圳市政府救助和而泰的具体方式,最后利用事件研究法分析了深圳市政府救助和而泰的经济后果,包括短期市场反应、长期财务绩效、对利益相关者、对深圳市金融市场及经济的影响。本文通过研究发现以下结论:第一,深圳市政府为了提升救市的效果,对于救助对象设置了一系列筛选条件,从而缓解了逆向选择问题;第二,深圳市政府针对企业特征采取了组合式的精准救市策略,在对和而泰的其救助过程中,出于既要短期救急、又要有利于企业长期发展的考量,深圳市政府一方面用较低的债权成本缓解企业融资约束,另一方面通过股权方式既缓解了企业的流动性问题又有利于企业的市值管理、改善公司治理。此外,还采用了政府补贴和税收优惠的方式来长期帮助企业降低成本、提升企业效率。在企业危机顺利化解之后,政府又适时退出,不再持有上市公司股票,有效地防止了救市过程中的道德风险。整体来看深圳市政府的救市策略较为完善,通过救助不仅使企业走出困境,还完善了企业的公司治理结构,经营状况得到改善,业绩也有所提高。本文的研究不但在理论上拓展了危机期间政府救市的研究背景、救市主体的研究范围,补充了政府如何防范逆向选择与道德风险并提升救市效率方面的研究内容,而且对完善地方政府救市行为、上市公司化解股票质押风险具有重要的现实意义。