随着科技的进步与发展,企业在市场上面临的竞争越来越激烈,企业为了获得稳定长久的发展,会选择通过并购活动来扩大自身规模。家电行业也不例外,近几年国内白色家电市场趋于饱和,家电行业企业对于市场份额的竞争日益激烈,也纷纷开展并购活动,通过该种方式使各项资源配置得到优化,提高企业经营效率,扩大多方面的协同效应。换股吸收合并在西方国家发展地较早,我国对于该种方式的运用和研究还处于较为初步的阶段。作为并购方式之一,换股吸收合并既可以达到普通并购的目的,又有其自身的特点。该种方式能够实现扩大自身生产经营规模,提高企业竞争力的目的,同时以股票作为支付对价,不会给企业造成过重的融资压力及较大的财务风险。本文选取美的集团通过换股吸收合并的方式私有化小天鹅作为研究案例,采用的分析方法为案例研究法,文中用到的数据与资料主要来源于万德数据库、美的集团和小天鹅的公司年报、巨潮资讯网、网易财经等。本文首先从理论层面阐述了私有化的概念及主要方式、换股吸收合并绩效及市场时机理论;其次在案例介绍部分对合并双方的基本情况和私有化过程作了简单说明;再从此次私有化动因、方案内容和时机选择三个方面入手分析;之后再运用事件研究法,选取宣告日和私有化完成后的复牌日分别作为事件日,选定前后十天为窗口期,计算超额收益率和累计超额收益率分析市场反应,传统财务指标分析法对美的集团在私有化之后的偿债、盈利能力等方面进行评价;最后在前文分析的基础上得出此次私有化相关的结论和启示,为其他企业提供一定的借鉴意义。