我国公司并购中杠杆收购问题研究

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杠杆收购是公司收购中的一种特殊模式,它的实质在于在资本市场举债收购公司,即向银行借款或投资者融资来收购目标企业,承诺以所收购重组企业将来的现金流和利润偿还负债。公司并购赋予效率较高的小企业利用杠杆兼并大企业的支点,犹如“蛇吞象”。杠杆收购盛行于20世纪80年代,它极大的激活了美国的资本市场,为美国经济的繁荣发展提供了源源不停的动力。目前,加快调整经济布局,提高我国企业和产业的竞争力,是我国经济增长的急迫需要,也是我国“十二五规划”的重要战略任务之一。而要提高我国企业和产业的可持续竞争力,仅仅靠企业的自我积累是远远不够的,关键还要依靠市场的力量来推动。随着我国国有上市公司股权分置改革的完成,金融市场的完善和全流通市场的形成,越来越多的杠杆收购进入我国资本市场。但是,就目前来说,我国的市场化融资环境还不完善,公司治理改革还有艰巨的任务,因此研究杠杆收购问题具有重要的现实意义。本文首先介绍杠杆收购的相关概念和观点、杠杆收购产生的背景以及杠杆收购的特点,使我们从理论上对杠杆收购有一定的认识;然后,再对杠杆收购在国内外实践的具体情况进行分析,并且阐述了我国实施杠杆收购的条件正在慢慢地成熟;最后,分析了我国杠杆收购存在的问题,并提出相应的对策和建议。
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