流动性过剩导致资产价格重估，2007年中国出现了房地产价格上涨、股市上涨等多种现象。为此，央行加强货币政策的运用应对流动性过剩问题。目前国内对于流动性的研究主要集中于股票市场，对债券市场研究较少。但是，随着债券市场这几年在国内的发展，目前其已经成为一个重要的融资渠道。同时，与交易所债券市场相比，银行间市场的债券交易无论从交易量还是对市场的影响力来说，都具有更大的影响力。　　 因此，本文选取2007年银行间债券市场质押式回购收益率为研究对象。通过分段线性插值法估计出不同回购品种间隔期(以天为单位)的收益率，进而拟合出央行货币政策发布日前后两个交易日的收益率曲线。通过：1、公告日前后不同交易品种对政策的敏感性分析2、比较央行加息或提高准备金率政策的发布前后收益率曲线斜率的变化，并结合货币市场环境来观察央行政策对收紧流动性的影响。