随着“信用利差之谜”的提出,影响资产收益率的风险因素得到了广泛的研究,信息不对称风险的度量及其与资产定价的相关性研究也受到越来越多的重视。我国公司债与相关股票虽然是同一发行主体,二者的信息不对称风险水平和资产定价的影响因素却不尽相同,但也存在一定的联动性。因此,针对我国公司债和股票市场信息不对称风险的对比分析以及信息不对称与资产定价的关系研究对于风险管理、资产定价、市场监管等方面都具有理论和实用价值。本文引入了一种新的信息不对称测度模型——AIM模型,并与知情交易概率PIN模型进行对比,在此基础上对公司债和股票分别进行了描述性统计、对比研究、分组相关小分析、差异性检验等,并通过针对不同信用评级的分组进行鲁棒性检验。其次,对信息不对称和收益率建立VAR模型,研究二者的交叉相关性。最后,本文基于前文的AIM序列,运用q因素模型,通过Fama MacBeth分析法对公司债和股票的信息不对称风险是否显著影响资产定价这一课题进行了研究。本文通过实证研究得出以下结论。首先,基于公司债和股票的AIM序列的研究发现,公司债的信息不对称风险整体上比股票更大,且具有显著性差距。公司债市场经过不断的发展和完善,其信息不对称风险趋势与走向同股票市场具有趋同性和联动性,但这种规律是具有时变性的。其次,股票的信息不对称风险会显著影响公司债收益,但公司债的信息不对称水平不会显著影响股票收益。最后,股票的超额收益率受市场因素、规模因素、投资因素、盈利能力因素和信息不对称因素的显著影响,而公司债的超额收益率受市场因素、规模因素、盈利能力因素的显著影响。