随着我国证券市场的发展,政府对市场监管的力度不断的加强,上市公司的透明度日渐提高,不同类型机构投资者的发展,投资者的投资理念也逐渐发生着变化,那种炒作概念,坐庄的模式受到了极大的冲击,庄股的跳水行情屡见不鲜。而随着开放式基金、社保基金、QFII 等机构投资者的队伍的扩大,市场的理性投资理念越来越受投资者的认可,投资者越来越注重对上市公司的基本面的分析,各金融机构也都成立了研究机构挖掘价值低估的股票进行投资以期获取长期的回报,而行业分析在基本分析中获得了越来越多的重视,在构建投资组合之前进行深入的宏观经济分析和行业分析,在有发展潜力的行业里挑出行业的龙头公司投资会获得高于市场平均收益的收益。 行业分析所要解决的问题首先是对行业给予一个客观、准确的描述,其次是对行业进行横向的比较,在此基础上才能对行业周期性规律和行业走势规律的判断。对行业的客观准确的判断和对行业的横向比较是进行投资组合必要前提,这两个问题的解决为进行行业的资产配置提供了客观依据,投资者据此进行行业资产配置,将有限的资金集中配置在相对价值更高的行业,可以取得较高的回报。 不同行业进行比较有着重大而现实的意义,当投资者在面对众多行业分析报告时,而且每个行业的报告都说自己的行业时如何的一片大好、繁荣,如何判断?如何决策?通常的行业分析报告中都会有同比增长率指标,但是不同行业的同比增长率的基础不同,比较的平台不一样,而且很多行业生产技术属性差别很大,不管从技术、经济很多角度来比较,都缺少一个科学的可比性的基础,投资者希望有一个系统、全面、简明的行业间的比较系统。因此,解决行业之间比较的问题对于机构投资者有着重大的现实意义。 本文针对行业横向比较的问题,提出从财务分析的角度,应用因子分析法进行行业的分析,由于不同行业的财务指标不具有可比性,不能进行横向的直接比较,用因子分析法将众多财务指标浓缩为几个因子,求出各行业的因子结构,解决了不同行业财务指标不具有可比性的问题,通过因子的相似性系数来进行行业横向比较。用因子分析可以对同行业的上市公司进行得分排序,在同行业内选择公司时一目了然。