ETF（Exchange Traded Fund）是在交易所交易，以特定指数作为跟踪目标的开放式基金。该基金一二级市场并存的机制使得当交易价格和资产净值出现偏差时，投资者可以进行套利，因此该基金折溢价往往趋于零。然而，本文统计发现，相对国外ETF市场，国内ETF存在显著折溢价现象，且折价现象尤为突出，即使考虑到交易成本，仍有部分价格偏差无法解释。考虑到国内外资本市场投资者结构存在差异，国内个人投资者占比相对较高，且中国个人投资者存在投资策略不成熟、追求短线投机、羊群效应明显等问题，受市场中噪音影响较多，因此尝试从行为金融学中投资者情绪角度对于折溢价进行分析。
　　本文的研究思路主要为，通过主成分分析法建立投资者情绪指标，建立ETF折溢价对投资者情绪的面板回归，确定投资者情绪对折溢价的影响方向及程度；分别建立周数据及日数据模型，分析投资者情绪作用随时间变化的情况，进行作用方向非一致性的原因分析；将融资融券作为交叉项带入，探讨两融业务对投资者情绪正向影响的放大作用；进一步将机构持有比例作为交叉项带入，研究机构持股比例增加对于投资者情绪影响的抑制作用。
　　本文主要得出的结论有：1.投资者情绪与ETF折溢价负相关，与以往研究不同是由于本文选取的时间段股市整体非强势以及样本ETF成立时间较早造成。2.投资者情绪日数据系数为正，周数据为负，反映了作用的非一致性，但基于噪音理论，仍采用周数据作为反映情绪的有效区间3.ETF纳入融资融券后，会显著放大投资者情绪的正向影响，使折溢价更高4.机构持有比例越高，会放大投资者情绪的负向影响，使折溢价更低。本文的研究价值在于，针对我国独特的ETF折价现象，结合我国个人投资者占比高的现状，从投资者情绪角度对ETF折价进行分析。并且发现日内投资者情绪会给ETF价格带来正向冲击但周内会带来更大的负向冲击。同时站在纵向（时间）及横向（持有人性质）两方面对投资者情绪影响作用进行全方位梳理，给予本文更多政策思考。对于未来融资融券机制的优化，投资者结构改善都具有积极意义。