【摘 要】
：
我国首批创业板企业于2009年10月30日正式上市,至今已有十余年的时间。且在2020年8月24日,创业板注册制首批企业挂牌上市。其中创业板企业主要为具有高发展潜力的中小企业,因此吸引了大量的投资者。要想实现对创业板企业的正确投资,就需要对创业板企业进行合理的估值,更需要搭建一个针对创业板企业价值的合理的估值模型。本文通过阅读学者们关于创业板企业价值的相关文献,结合创业板市场高新技术企业特点,总结
论文部分内容阅读
我国首批创业板企业于2009年10月30日正式上市,至今已有十余年的时间。且在2020年8月24日,创业板注册制首批企业挂牌上市。其中创业板企业主要为具有高发展潜力的中小企业,因此吸引了大量的投资者。要想实现对创业板企业的正确投资,就需要对创业板企业进行合理的估值,更需要搭建一个针对创业板企业价值的合理的估值模型。本文通过阅读学者们关于创业板企业价值的相关文献,结合创业板市场高新技术企业特点,总结发现该企业价值主要包含两个方面:一是企业现有资产所带来的价值;二是企业在产品或产业链方面所进行的高额投资,这一投资在未来可能给企业自身带来的潜在价值。企业现有资产所带来的价值评估目前已经具有比较成熟的估值方法,主要包含以下三种:收益法、市场法和成本法。但上述三种方法均存在一定的局限,并不能够合理的预估创业板企业的潜在价值。由于实物期权法本质上为一种柔性投资策略,这一特点与创业板企业在产品研发中可以灵活决策的特点相类似,因此本文通过引入实物期权的方法对创业板企业的潜在价值进行估值,并借鉴之前学者们的观点,针对实物期权定价模型（B-S）中模型参数设定过于刚性的这一弊端,选择引入模糊数学的方法对模型进行一定程度的修正与改进,最后通过将传统估值方法（FCFF模型）得到的企业现有资产价值与实物期权定价模型（B-S）得到的创业板企业潜在价值进行相加,从而得到创业板企业一个相对合理的估值。在案例公司的选择方面,本文选择了目前发展势头较快,研究相对较少的光伏行业的代表企业——锦浪科技,作为本文的研究对象,并应用修正前后的估值模型分别对锦浪科技进行估值分析,得到了两个估值结果,将这两个估值结果分别对企业的市场价值进行对比分析,从而得到一个相对准确的结论。结论表明:本文采取的FCFF模型与修正B-S模型在一定程度上能够较为合理的针对锦浪科技进行估值,降低估值误差,提高精确度。
其他文献
群体智能优化算法在智能计算领域内备受关注,原因是其具有很好的收敛能力和很强的鲁棒性,同时可以解决非连续、不可导、黑箱优化等实际工程问题。但在复杂的实际工程优化问题中,往往包含着庞大的决策变量数目,甚至很难定义出这些优化问题的目标函数,因此会导致群体智能优化算法在直接对目标函数进行寻优时需要花费更高的计算成本,进而影响群体智能优化算法的应用效率。为了解决以上挑战,代理辅助进化算法（Surrogate
在市场交易中,企业价值是各类市场主体进行决策时最重要的参考标准之一。2015年以后,国家对医疗板块利好政策出台数量的增加以及人们对生理健康的关注度不断提升,都促进了我国的医疗行业的快速发展。同时,医疗行业吸引了更多的资本进入市场进行投资,投资并购成为医疗行业发展的主流趋势。如何对医疗企业的价值进行评估,成为企业管理者以及投资者愈加重视的问题。传统估值方法在应用于医疗器械企业估值问题时存在准确性、适
实体经济与金融业都是我国经济社会发展过程中不可或缺的组成部分,然而随着金融市场的高收益性吸引着越来越多的实体企业朝着金融化的方向发展,实体经济正在出现金融化不断深入的趋势。虽然利用闲置资金配置金融资产能促使企业有机会获得更大的收益,但与此同时金融资产的高风险性也可能会对企业造成更大的亏损,甚至对主营业务产生冲击。我国始终坚持创新作为引领发展的第一动力,鼓励实体企业加强创新发展,防止经济发展出现脱实
在我国经历股权分置改革的背景下,上市公司的股权结构发生重大变化。同时存在多个大股东的股权结构在上市公司中的占比呈现出明显升高态势。该股权结构能够促进大股东之间制约体系的建立,较大程度地降低大股东侵占中小股东利益事件出现的可能性。但是同时,由于控股股东之间的股权占有率相差无几,而对于大多数经历股权分置改革的公司而言,股权是实际控制权的最直接体现方式,基于谋求控制权私有收益,对于存在多个大股东的企业,
股权质押是指股东为获取融资或融资担保,将其持有的一定比例股权暂时抵押给金融机构的行为。创业板已连续五年有半数以上的公司进行过股权质押交易,这说明股权质押交易在该板块应用广泛并利于拓宽企业的融资渠道。但股权质押也会对公司发展产生消极作用:其一,加剧股东现金流权和控制权的分离程度,增强了大股东在经营决策时对公司资源的侵占动机,主要体现在迎合投资、减少研发支持、质押资金外用等方面,这会损害以技术和产品创
人工智能技术已广泛应用于日常生活中,人们与承载着智能算法的各项设备朝夕相处。人脸表情作为最突出的非语言方式之一,传递着个人的情绪和状态,应用于监测、医疗等人机交互领域中可提高机器对人类状态的判断能力,并做出更合理的行动规划。由于GPU等硬件设备处理能力的极速提升,深度学习方法迅速兴起并在人脸表情识别领域达到了可媲美甚至远超人类的识别精度,进一步扩张了算法的应用前景。然而,在深度学习领域中,为了提高
得益于监管制度的改进、法制环境的改善,近年我国资本市场发展迅速,企业的经营管理水平和治理能力得到了较大提升,但企业违规行为仍屡见不鲜,据wind统计,2020年全年,A股市场共有1419家公司因违规行为受到证监会、银保监会、交易所等监管机构的处罚。企业违规行为不仅会扰乱我国金融市场的秩序,阻碍资本市场的健康发展,甚至可能埋下经济安全的隐患。股票流动性作为市场微观结构的重要组成部分,帮助投资者以低成
发射型计算机断层扫描（ECT）是一种非侵入型的分子成像技术。要求将放射性示踪剂引入人体,并通过对探测到的发射光子进行断层重建,获得示踪剂在人体内部的分布估计。如单光子放射断层成像（SPECT）,在疾病的影像诊断中起重要作用。全变差正则项用于医学图像重建在抑制噪声方面非常有效,但重建结果会产生一定程度的阶梯状伪影。此外,它只能刻画水平和竖直两个方向的图像信息,对图像表征能力不足。因此,探索能压制阶梯
目的 建立老鹳草Geranium wilfordii指纹图谱，研究老鹳草提取物的指纹图谱与抗肿瘤活性之间的谱效关系，初步明确老鹳草抗肿瘤主要活性成分。方法 运用中药色谱指纹图谱相似度评价软件，建立老鹳草抗肿瘤活性部位的HPLC指纹图谱。采用MTT法，以人乳腺癌MCF-7细胞为模型，对老鹳草样品的醋酸乙酯部位进行抗肿瘤活性测定。采用多元线性回归法，将量化共有峰面积与MTT法测得老鹳草抗肿瘤活性结果相
房地产行业是我国经济发展的重要支柱产业,它的持续健康发展对我国经济高质量发展具有基础性作用。目前,“房住不炒”已成为我国房地产行业发展的总基调,房地产企业普遍面临着融资渠道不畅、融资工具不足、资金紧张等问题。因此,如何拓宽房地产企业的融资渠道、评估现有融资工具效果对于促进房地产企业健康发展,进一步守住不发生系统性金融风险都具有重要的理论和现实意义。基于此,本文以雅居乐集团作为研究对象,采用文献研究