从1990年12月上海证券交易所成立以来，中国股市在近20年的发展历程中经历了剧烈的波动。投机是造成我国股市高波动性的最主要原因。　　 本文从上市公司的派现政策角度，来揭示我国股市投机性的成因，即诱发投机者通过投机获益的行为原因。通过采集2004——2008年我国A股上市公司的年度累计单位分红、现金股利发放次数和这五年间各样本上市公司季度换手率数据，运用统计学的相关性分析方法做了实证研究。　　 研究发现我国上市公司的派现行为确实对我国股市的高投机性产生一定的影响，长期的大比例范围的低派现或不分配行为使得投资者应有的通过上市公司分红获利的主要收益方式不再占据主导地位，促使投资者关注于通过股票买卖差价获益，这是导致我国股票市场换手率畸高、投机性浓重的原因之一，但这一因素对产生投机行为的影响有限；上市公司派现政策的稳定性、连续性与投资者换手率成正向相关关系，即上市公司的派现频度越高，其股票被投资者炒作的几率越高，所以能否通过一些学者提出的改我国上市公司半年度分红为季度分红仍然需要进一步探讨。