近年来,债务违约事件不断涌现,由民营企业蔓延至国有企业,中小型企业扩散至大型甚至头部企业,而房地产行业作为我国的支柱型产业,具有行业链条长、产值大、带动性强、牵涉面广的特点,在国民经济中举足轻重。政策的频繁调控对房企有着显著的影响效果,大型房企的债务违约又往往有着“牵一发而动全身”的巨大破坏力,风险会向上下游产业进行延伸,甚至传染至其他房企,波及金融系统。在此背景下,为了经济的健康平稳发展,正确识别并有效防范违约风险具有重要意义,而进行债务违约风险与违约原因分析便成为了重要问题。本文在对国内外债务违约研究文献进行梳理的基础上,运用定量与定性分析结合法以华夏幸福债务违约事件作为案例,因其兼具上市、民营、大型房企、开发性PPP模式以及高杠杆扩张等特征,所以也是2021年违约潮中的典型案例。首先,本文对房地产行业的现状、债务特点以及华夏幸福债务违约事件和违约后带来的影响进行了分析与回顾。然后,立足于本文要探讨的核心问题在风险度量上采用了Z-score与KMV模型判别华夏幸福债务违约的风险趋势,并比较了它们对该案例的适用性。另外,为了更具综合性地提前识别到债务违约风险以及为后文提出更具针对性的防范建议,本文对华夏幸福的违约成因进行了深入分析。通过研究发现:第一,Z-score模型2016-2019年都保持平稳上升的趋势,但2020年却开始回落且Z值达到了近五年的最低值,同时Z值也长期低于行业均值;而KMV模型在2019年三季度开始下降并在此后开始波动,这两个模型作为风险度量模型,均可以通过变动趋势判断公司财务状况是否有向不健康状态发展的趋势,对债务违约的发生有一定预警意义。第二,华夏幸福债务违约的发生包括内外两个方面的因素,外因包括经济降温、融资和政策环境收紧、行业周期性波动以及行业内竞争加剧;内因包括公司的开发性PPP业务模式存在缺陷、盲目扩张引发的经营战略失误以及融资规模大、成本高等引发的财务结构不合理。第三,针对以上的风险成因,本文分别从企业、外部机构和房地产行业三个层面提出防范建议:华夏幸福应适度优化开发性PPP业务模式,同时理性扩张,调整经营战略,适度举债,降低融资成本,持续增强“造血”能力,改善财务结构,并建立风险预警系统以及不断地适应出台的新政及外部市场变化;结合当前实际,外部机构也应加大各环节的监管力度,并不断完善评级机制,发挥评级在金融市场的作用;而在行业层面,可加大并购整合的力度,从而优化企业整体质量。多方共同努力促进整个市场违约风险的降低,才能保障经济高质量发展。