新经济时代背景下,中国经济快速发展、资本市场不断壮大,企业面临着越加严峻的市场环境。为了能够提升市场竞争力、在市场上占有较大份额,越来越多的企业走上了并购之路。企业通过并购实现资产整合、增强实力等目的,同时带动社会资源有效配置和产业结构调整。基于此,并购活动愈演愈烈,鲜少有企业通过并购等方式,改变上市公司股权结构实现上市公司私有化退市的目的。国内证券市场少有发生该类事件,更多的学者探讨的是有关中概股私有化退出海外市场的案例。而美的集团在2019年对小天鹅的吸收合并就是一个典型的私有化退市案例,该事件一出,在资本市场引起了轩然大波,证券机构、投资者以及相关企业管理层都发出了质疑声,证监会对该次并购也提出了疑问。尽管如此,美的集团仍完成了对小天鹅的吸收合并实现了小天鹅的私有化退市,美的集团此举何意?该次合并真的能够带来正向的经济效益吗?这是本文探讨的关键所在。美的集团是家电行业的龙头企业,一举一动均会被其他企业效仿,对于该案例的研究将有助于其他企业做出更明智的选择,也将加快政府监管机构完善合并及私有化退市相关制度的步伐。通过对并购动因、并购绩效前后的分析,来探讨小天鹅私有化退市的必然性及其意义。根据事件分析法得出在事件公告日之后的窗口期内累计超额收益率始终小于零,但是呈逐渐接近零的趋势,同时超额收益率由小于零到大于零而后进入稳定波动。该实证结果也未通过显著性检验。这充分说明市场对美的集团并购小天鹅事件反应并不强烈,从并购短期绩效来看,美的集团吸收合并小天鹅案例并没有带来正向绩效;通过因子分析法得出,2019年即并购完成年的综合因子得分6.4121,综合排名第二,比2018年综合得分高出近200%。可见,吸收合并小天鹅会使得美的集团中长期效益得到显著提高。综上可得出:当家电企业面临市场环境严峻、监管力度逐渐增强、企业发展遇瓶颈等情况时,通过合并的方式实现私有化退市将有助于资源整合、优化管理、完善制度、加强合作、深度协同、减少代理成本以及提升企业应对风险的能力等。