企业收购是一种企业之间所有权的转让行为,也是市场经济体制下的一种必然现象。企业可以通过收购行为来达到自己壮大公司规模和提高经营能力的目的。收购行为的交易对象并非普通的货架商品,而是极其复杂的企业和方式,这也决定了收购行为是一项庞大而复杂的工程。很多企业在并购中并没有实现大小股东的“金融创新”效果,并购行为反而日渐成为大股东为掠夺小股东财富而进行“利益输送”的一种工具。因此,研究上市公司的利益输送和金融创新行为关系到股民的切身利益同时关系到国家经济的稳健发展和国家利益。本文试图通过对企业并购中的存在金融创新和利益输送行为进行研究,并得出可供借鉴的启示。本文选取焦作万方收购万吉能源这一具有争议的事件进行案例研究。在总结归纳以往学者对相关理论研究及其成果的基础上,结合信息不对称理论,资源观理论以及通过相关的财务分析,以整个收购项目发生之前和发生之后的两个时间段作为研究导向,并且通过对焦作万方收购资金来源、目标公司选择、万吉能源公司信息、焦作万方的业绩承诺与未来收益保证、油气测算审核、公司内部管理变化、股东变化和投资者变化、收购后主营业务、利益相关方以及财务数据变化这十个方面进行分析。将作者所学财务知识结合于案例研究之中,将经济学理论与财务数据相结合,以得出更具说服力的结论。本文研究分析表明:焦作万方收购万吉能源存在利益输送。表现为:(1)此项收购并没有给焦作万方带来公司盈利能力的提升。(2)在收购之前,焦作万方方面并没有做好基本的目标公司选择,且焦作万方的收购资金方面也存在遗漏,本次收购项目大部分是通过负债的形式收购。(3)在收购项目发生之后,公司内部的管理层、股权结构股东地位、小型投资者也发生变化。(4)被收购方并没有与收购资金相匹配的优质资源,被并购方的业绩承诺和未来收益保证存在较小的实现可能性。(5)本次收购最大的受益者为中国铝业、基金公司以及公司高管,而对公司的业绩并没有良好的促进作用,因而难以排除存在利益输送的嫌疑。