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随着我国证券市场的发展，可转换债券作为一种新兴的衍生金融产品，重要性与日俱增。由于其兼具债券和股票期权的特性，可转债的定价具有一定的复杂性。本文应用最小价值原理以及考虑到股票支付红利情况下的Black-Scholes期权定价模型，得出可转换债券的价值应等于其纯债券价值和转股平价两者中较大者，以及同内含期权价值之和，计算公式为：可转换债券价值 = Max (纯债券价值，转股平价)+期权价值。应用修正的Black-Scholes模型进行实证研究的结果表明，我国可转换债券的实际价格对其理论价格存在一定程度低估，本文认为造成这种低估的主要原因在于可转债市场规模较小、流动性有限以及机构投资者实力不强、价值发现功能比较有限等等。