资产证券化既是一个经济过程又是一个法律过程。在法律上,资产证券化的创新意义在于创造了一种独立的资产信用担保。资产的真实出售和SPV的破产隔离构造是实现资产信用独立的基础手段。发起人通过资产信用的独立,而将资产本身存在的系统风险转移给投资者:证券持有人也远离发起人个人信用的不确定性而对投资更有信心。从法学的角度来看,资产证券化是由一系列以合同为主的法律行为来完成的。在众多的法律关系中,每一种法律关系出现裂痕都会给资产证券化带来一定的法律风险。作为资产的载体,SPV在资产证券化结构中处于核心地位,凡是给SPV带来法律风险的法律关系都会影响资产信用的独立,从而给资产证券化的运作带来致命的风险,成为资产证券化的基本法律问题。 作为一种金融创新,资产证券化在英美法系和大陆法系具有不同的法律规制。在英美法国家,人们从事一项创新首先考虑的是是否为法律的明确禁止,灵活的判例法传统和法官以市场为价值取向的法的解释为人们的创新活动提供了思想和制度保障;在大陆法系国家,当一种金融工具提出时,人们关心的是它是否合法,只有法的明确规定保护和允许的才能得到法律的保护,否则将面临比在英美法国家更大的风险,所以在我国资产证券化方面,面临着制度建设和市场价值法律思维的培养的任务。 本文共分为三大部分:首先用理论分析和逻辑分析的方法,通过对资产证券化的内涵和操作流程的探讨,对资产证券化的法律本质和特征进行研究,这是本文的精髓,也为下文打好铺垫。第二部分用比较的方法探讨了英美和日本等国在资产证券化中风险隔离的法律问题,是本文的重点和难点。第三部分用比较分析和规范分析的方法探讨我国推行资产证券化的法制环境,并初步提出我国应选择的资产证券化的立法模式。