【摘 要】
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证券分析师在金融市场中扮演关键的信息中介角色,其工作任务是对上市公司的市场信息进行收集、解读和分析,并向机构和个人投资者发布股评报告。由于分析师专业能力存在差异且客观性难以保证,其荐股质量良莠不齐。经验作为解释工作绩效的重要影响因素,已被确认对分析师荐股质量有显著的正向影响。认知资源理论认为:面对高压力时,个体完成任务时对经验的依赖程度更高。然而目前鲜有文献从任务压力的视角探究分析师经验如何影响荐
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证券分析师在金融市场中扮演关键的信息中介角色,其工作任务是对上市公司的市场信息进行收集、解读和分析,并向机构和个人投资者发布股评报告。由于分析师专业能力存在差异且客观性难以保证,其荐股质量良莠不齐。经验作为解释工作绩效的重要影响因素,已被确认对分析师荐股质量有显著的正向影响。认知资源理论认为:面对高压力时,个体完成任务时对经验的依赖程度更高。然而目前鲜有文献从任务压力的视角探究分析师经验如何影响荐股质量,有无调节变量及中介变量。因此本文基于任务压力视角,深入探究分析师经验对荐股质量的影响机理及边界条件。本文共研究了三个问题,包括任务压力对分析师经验正向影响荐股质量的调节作用,大胆评级对分析师经验正向影响荐股质量的中介作用,以及大胆评级能否传递任务压力的调节作用。主要研究内容和结论如下:（1）任务压力对分析师经验正向影响荐股质量具有调节效应。通过上市公司行业竞争度、上市公司信息披露透明度以及券商规模三个维度刻画了分析师的任务压力,实证结果表明:上市公司行业竞争度及其信息披露透明度显著增强分析师经验对荐股质量的正向影响,而券商规模则显著削弱二者之间的正向影响关系;（2）大胆评级在分析师经验正向影响荐股质量的过程中具有中介效应,越有经验的分析师越倾向于发布大胆评级,并且荐股质量越高;（3）构建了有中介的调节作用模型,探究任务压力的调节作用能否通过大胆评级这一中介变量传递,实证结果表明:分析师大胆评级有效地传递了上市公司行业竞争度和券商规模在分析师经验影响其荐股质量过程中的调节效应。以上结果表明任务压力大时,分析师荐股独立性更强,经验对其荐股质量的正向作用更加显著。目标公司所在行业竞争越激烈,信息披露透明度越高,分析师所面临的信息任务越复杂冗杂,任务压力越大,而大规模券商由于具备较完善的数据分析等技术工具支持,有效地缓解了分析师所面临的任务压力。本研究基于认知资源理论揭示分析师经验对荐股质量的影响机理和边界条件,拓展了分析师荐股质量的理论研究。在实践上,研究成果既有利于完善投资者对分析师经验的认知,为其利用分析师经验评估荐股质量提供有益的理论借鉴;又可以辅助分析师正确处理工作经验与任务压力的关系,从而基于自身经验和能力在择股和从业方面做出更加科学的选择,有效提高荐股质量。
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