近年来,我国经济对外开放程度不断增加,经济全球化趋势越来越明显,其经济对外的敏感度也随之增加。受各种因素的影响,我国外汇储备和货币供应量也快速增加,特别是1994年外汇管理体制改革以来,实行强制结售汇体制和以外汇市场供求为基础的有管理的浮动汇率制,我国经济对外开放程度不断增加,这种状况更为明显。1996年我国外汇储备额超过1000亿美元,达到1050.29亿美元。截止到2006年底,国家外汇储备余额突破10000亿美元,达到10663亿美元,其存量排名位居世界第一名。到2007年底,我国外汇储备余额为15282.49亿美元,稳居世界第一位。这段期间外汇储备增长速度之快,规模之大不得不引起国内外金融业的重视。外汇储备是一国经济实力的重要体现,外汇储备的大幅度增长,鉴定了国内外对我国宏观经济政策、人民币币值稳定的信心,有利于外资流入,促进我国经济的发展,增强我国的对外支付能力和抵御金融风险的能力,提高了我国的综合国力等等。在肯定外汇储备增长的重要意义及其正面效应的同时,我们也必须考虑外汇储备的迅猛增长会给我国经济带来一些潜在的负面影响,在一定程度上对我国货币供应量和货币政策产生巨大的影响。外汇储备的大幅增长,同时也引起了外汇占款的激增,导致基础货币投放过快,货币供应量大幅增加,改变了外汇与人民币之间的供求关系,人民币升值预期不断强化。大量的外汇储备是我国经济增长对外资依赖的表现,较强的依赖性将会降低我国的经济的安全系数。另外,在我国目前的外汇管理体制下,潮水般的外汇大部分被中央银行所购买,外汇占款已经是中央投放基础货币的主要渠道。这种货币供应机制的改变,使中央银行的货币政策操作难度加大,货币政策效力己在相当程度上被削弱。根据近几年中央银行资产负债表的结构来看,我国国内信贷在资产项目中所占的比重已经越来越少,在投放基础货币中所发挥的作用更是很小。相反,外汇占款所占的比重越来越大,甚至超过基础货币的投放量,直接决定了基础货币的投放量。所以本文从基础货币投放的构成为出发点,外汇占款直接导致基础货币投放大规模增加,外汇占款约等于投放的基础货币,增加的基础货币在货币乘数的作用下,形成更多的货币供应量。本文力图从理论与实证两方面入手,系统地从各个方面分析外汇储备增长对货币供给的内在影响及由此造成的对货币政策效应的制约。从外汇储备发展现状入手,分析其快速增长的原因,在对外汇储备影响人民币供给量进行理论分析的基础上,进行实证研究,并根据实证分析的结果提出相应的政策建议,为在开放经济下实现本外币政策的协调、提高货币政策有效性提供参考依据。论文共分五章。第1章是绪论。介绍本文研究的目的意义以及国内外相关研究成果。第2章介绍了我国目前外汇储备和货币供给快速增长的现状,进行了描述性统计分析。同时详细分析了我国外汇储备快速增长的成因:外汇体制的改革、国际收支双顺差、中国经济发展以及人民币升值预期等。第3章和第4章是本文的重点部分。第3章,首先具体阐述了外汇储备影响货币供给的理论基础:我国的货币供给量虽然是由中央银行来调控的,但是也不能脱离经济个体的客观需求过分强调货币供给的外生性,更不能全盘否定中央银行利用货币供给来达到调控经济的能力,认为货币供给是完全内生的,我们既要看到经济发展中各种因素对货币供给客观存在的影响,又要看到中央银行对货币供给的实际调控能力。货币供给量内生于经济运行,但是国家的宏观调控也具有一定影响。然后,对外汇储备影响货币供给的影响机理进行详细分析,即:外汇储备增加,引起外汇占款增加,导致基础货币增加,在货币乘数作用下导致货币供给量增加。随后具体阐述了我国外汇储备和外汇占款的关系,外汇占款和基础货币的关系,基础货币和货币供应量的关系,外汇储备对货币乘数的影响机理。最后,分析了外汇储备对货币政策的影响。在第4章中,先对外汇储备、狭义货币供给量、广义货币供给量之间进行格兰杰因果检验,得出结论:从概率的角度上推断,外汇储备是广义货币供给量的格兰杰成因。然后,根据第3章的理论分析,对外汇储备影响广义货币供给量进行实证研究并得出相应的结论,主要从外汇储备影响基础货币数量和货币乘数两个方面分析外汇储备对货币供给量的影响方向和影响程度等。实证分析证明了:从长期来看,广义货币供给量、外汇储备、再贷款利率、法定存款准备金率、定期存款利率、活期存款利率之间存在长期稳定关系。在这种长期均衡关系中,外汇储备对广义货币供给量具有正向影响,外汇储备每增加1个百分点,货币供给量就会增加0.42个百分点;如果中央银行的目标是减少货币供给量,那么应该减少外汇储备,如果外汇储备降低1%,那么货币供给量将降低0.42%。从短期来看,货币供给量受外汇储备、再贷款利率、法定存款准备金率、定期存款利率、活期存款利率的影响,以5.55%的修正速度对下一期的取值产生影响,经过对短期误差的修正后,最终实现它们之间的长期均衡。虽然受到短期波动因素的影响,但仍然能在一段时间内完成从非均衡状态到长期均衡状态的调整过程,但是调整的速度不是特别快。第5章,在理论和实证分析的基础上进行总结,根据外汇储备快速增长对我国货币政策的影响和实证分析结果提出相关政策建议,为在开放经济下实现本外币政策的协调、提高货币政策有效性提供了参考依据。由于外汇储备对货币供给的影响体现出我国货币供给的内生性的加强,加大了本外币政策的矛盾,增加了货币供给调控的难度。所以,需要从进一步改革外汇管理体制、调节国际收支、综合运用各种调控手段等解决目前货币供给量大量增长的问题。最后指出还有待进一步解决的问题及在该领域的一些研究展望。本文主要运用的方法以计量经济方法为主,综合运用现代经济计量学中关于时间序列分析的协整理论、误差修正模型、脉冲响应函数、方差分解分析以及经典经济计量学中的相关性分析、最小二乘估计、残差检验等技术得出结论。本文的经济计量学检验采用eviews软件进行。目前,国内外学者大部分研究集中于外汇储备的合理规模以及外汇储备对货币政策带来的影响的定性研究,对于外汇储备影响货币供给量进行实证研究的还比较少。所以本文的创新就是理论分析与实证分析相结合,分析外汇储备对货币供给量的影响。在理论分析的基础上,将货币供给量的影响因素分解为影响基础货币、货币乘数两个具体方面的影响因素,通过实证分析研究外汇储备对我国货币政策中介目标即货币供给量的影响方向和大小等,在此基础上进而对货币政策的影响效果进行分析,形成了一个相对深入和完整的系统。另外,根据定量分析的结果,本文指出了与一些经典理论相违背的经济现象,并结合现实经济运行给予充分合理的解释。这些观点包括:目前我国超额准备金率对于我国货币供给量的影响甚微,以及在现行汇率制度下提高定期存款利率、活期存款利率将会导致货币供应量增加。