本论文通过行为金融理论分析和基于DHS模型,通过实证,得到金融市场中在信息不对称下,噪声交易对股价的影响,一方面,噪声交易可以增加市场流动性,另一方面,噪声交易也增加股市波动性,容易出现股价的暴涨暴跌现象。现实金融市场中贪婪、恐惧心理无时不刻左右着投资者的投资行为,导致部分投资者出现过度自信、处置效应、羊群效应等非理性行为。因此,针对我国这样的新兴市场,非常有必要研究其证券投资者的实际投资行为,主要目的起到投资者警示作用。基于以上讨论,本论文共分为四章。第一章绪论,主要对研究背景及意义、国内外研究现状、研究目的和方法、技术路线及论文结构进行介绍,并对行为金融的发展历史进行了回顾和评述,在此基础上确定本文的基本框架。第2章,对传统金融理论和行为金融理论相关理论进行简单综述,主要包括:传统金融主要理论介绍、行为金融的理论介绍;对证券市场中的投资者决策偏差行为进行分析探讨,主要有过度自信、处置效应、后悔厌恶等;最后对金融市场中一些异常现象行为进行解释、主要包括股权溢价之谜、封闭式基金之谜等。第3章从投资者心理因素和市场环境对投资行为的影响出发,对BSV、DHS和HS模型假设的适用度进行较为详细的探讨,研究投资者基于保守主义、过度自信等非理性的条件,并定性地对各模型假设的适用度进行区分,确定这些区分是否符合我国证券市场的实际情况。在第4章对我国证券市场反应过度和反应不足的实证研究,以国家宏观经济政策、行业政策及上市公司年度报告公布数据为研究依据,对我国证券市场中噪声交易者可能存在的反应过度和反应不足现象及其特点进行了实证统计检验,并使用DHS模型对其进行了较为合理的解释,并给出噪声交易过程中存在的风险。最后是本文结论与展望,给出文中存在的创新和不足之处,其后是本文的参考文献及致谢。