航运业是典型的周期性行业,航运市场周期性的波动,对航运企业的经营产生很大的影响,企业的经营业绩通常也呈周期性变化,目前常用的内在价值评估模型对航运企业并不适用。因此,研究航运企业特有的内在价值评价方法,可以为企业管理者提供更为详细而精确的参考资料,更加清楚企业自身的价值和存在的问题,进而做出正确的管理决策,回避市场波动风险；有利于投资者和债权人更清楚的了解公司的经营情况,为投资者的投资决策提供科学依据。海运价格指数是航运市场景气度的一个综合反映,本研究首先利用海运价格指数分析航运市场具体的波动规律。对运价指数的历年数据进行分析,总结了航运市场波动规律,并确定其波动周期。通过对现有的一些价值评估方法进行比较,如：绝对估值法、相对估值法以及综合评价法,以及对现有价值评估方法进行适用性分析,选择综合评价法进行航运企业内在价值评估。内在价值是由现金流量决定的,航运企业能否保证持续的现金流量,取决于现时和未来现金流量的创造能力。针对航运企业的经营特点,选取了能够体现这两方面能力的14个指标,建立综合评价指标体系,采用因子分析,对各公司投资价值进行初步分析,找出影响各公司经营业绩的主要影响因素,对各公司综合业绩进行排序,初步判断具有投资价值的公司。由于市场的波动,各公司不同年度经营业绩表现也存在较大差异,既有与市场波动呈同步趋势的,也有始终呈增长趋势的。因此,选取市场波动的一个周期(4年)内各年度的因子综合得分,对各公司业绩变动趋势进行聚类,做出综合评价,最终判断各公司投资价值。研究结果表明：现时和未来现金流量的创造能力共同决定了航运企业的内在价值,任何一方面能力过差,都将严重影响航运企业内在价值。企业管理者应针对企业的经营弱点,做出相应的管理决策,不断提高企业内在价值。航运市场的波动性使得航运企业内在价值呈波动趋势。投资者只有综合比较航运企业各年业绩,把握航运市场波动趋势才能做出正确的投资决策。