美国安然、世通公司以及中国银广夏、绿大地公司财务欺诈丑闻事件的曝光,令人触目惊心的同时也受到人们很大的非议,而这一切的源头皆来自企业内部管控失败,内部控制不能发挥有效的作用。当然,这些事件绝非个例,还有无数个没有被摆在台面上的企业内部控制失败案例,由此不得不引起人们对企业内部控制的关注。为平息公众的愤怒与质疑,让他们重树信心,美国快速通过了针对企业内部控制监管的《萨班斯—奥克斯利法案》(SOX法案),其它各国受SOX法案的影响,也纷纷出台了关于内部控制监管规范方面的文件。作为一项重要的治理机制,内部控制能够合理确保企业财务报告目标和非财务报告目标的实现,而这有利于增强企业可持续发展的能力和提高企业价值。但是,内部控制重大缺陷的存在会带来相反的效果,继而引发投资者对企业未来发展前景及其投资有可能遭遇损失的担忧,这会严重挫伤投资者信心,导致企业可能面临股价下跌或者资本成本上升的风险。作为资本市场的主要参与者,投资者实际决策心理对市场行为的影响应该得到学者们的重视,同时,学者们也不能将投资者决策心理的影响因素排除在研究之外,否则会使理论研究脱离实际状况。从新的理论研究视角出发,探讨内部控制重大缺陷对投资者信心的影响,不仅能有效解决如何稳定或是提高投资者信心的现实难题,而且对于促进企业内部控制质量的提升也有较大的帮助,兼具理论与现实意义。本文以2012—2016年在沪深主板A股上市的所有公司作为研究样本,检验内部控制重大缺陷与投资者信心之间的关系,结果发现:(1)内部控制质量越差,投资者信心越弱,即内部控制重大缺陷与投资者信心显著负相关;(2)进一步将内部控制重大缺陷分类为账户层面重大缺陷和公司层面重大缺陷,在企业披露公司层面重大缺陷的情况下,投资者信心的下降幅度更大;(3)企业修复重大缺陷后,投资者信心得到明显的增强;(4)财务报表审计意见变量的调节效应不明显,即标准无保留审计意见的披露不能显著削弱内部控制重大缺陷对投资者信心的负面影响。这些结果表明,企业内部控制重大缺陷的披露是影响投资者信心的重要因素,投资者对存在内部控制重大缺陷问题的企业信心表现得不足,而重大缺陷的修复对投资者来说是一个利好消息,投资者会修正原有的预期,从而显著提高投资者信心。经稳健性检验后,本文的研究结论依然成立。本文的贡献在于:(1)可以为更好地理解内部控制重大缺陷对投资者信心的作用机制提供经验证据的支持,丰富了内部控制在影响投资者决策心理方面的理论;(2)能够为监管部门、企业和投资者提供一定的启示。