现代金融学理论建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上,分析范式均以投资者理性为前提,忽视了投资者行为决策的影响。随着金融市场上出现越来越多无法解释的异象,理性假设开始受到质疑,在此背景下,行为金融学开始兴起。近年来,随着投资者关注成功地解释了许多异象,它在行为金融学中的重要性得到了学者们的认同。受经济潜在增长率下降、货币超发等因素的影响,我国市场出现了罕见的“资产荒”现象。2015年,受监管层去杠杆的影响,我国资本市场出现了连续暴跌的情形,为了防止发生更大的风险,保监会发文救市措施,希望保险资金发挥“压舱石”的作用。由于中小保险机构保费收入大量依靠于万能险,在“资产荒”以及保监会大力鼓励入市的背景下,举牌成为了下半年里资本市场中最亮丽的风景线。考虑到保险公司从二级市场购入股票行为本身并不会改变当前公司的基本面以及未来公司的现金流状况,与Lamoureux和Poon(1987)定义的“非事件”非常相似,应当不会造成公司股价的波动,然而事实并非如此。为了解释这种现象,本文在“非事件”与资产价格之间引入投资者关注这一变量,从而研究投资者关注是否显著地影响股票回报,以及影响股票回报的机制。利用事件分析法研究发现,举牌事件确实影响了目标公司的股价。本文采用异常交易量作为投资者关注度的代理变量,与举牌事件造成的累计超额收益率进行回归,结果显示,短期内投资者关注与累计超额收益率显著正相关,说明投资者关注确实会影响股票回报。为了了解投资者关注影响股票回报的机制,本文对风险补偿假说与过度关注弱势假说进行检验,结果显示,在我国投资者关注是以过度关注弱势的方式影响股票回报,而非风险补偿方式。