养老保险是“五险”的重要组成成分,亦是全世界范围内对退休人员进行保障的主要表现形式。养老保险是退休人员的主要收入来源,为退休人员的退休生活提供生活保障,一般分为DB型养老金和DC型养老金两种。养老金缴纳者按月缴纳确定的养老金保险,福利则取决于基金组合投资的回报形式的是DC型养老金。由于DC型养老金的保值增值关乎工作人员退休后的生活质量,所以有效的DC型养老金的管理计划对维护社会稳定十分重要。DC型养老金在投资的随机环境中面临着包括投资者的随机薪酬、通货膨胀等因素引起的投资者期末财富的外生且不可分散的风险——背景风险。本文是在随机薪酬、通货膨胀环境下对DC型养老金鲁棒最优投资策略展开研究。养老金投资的持续时间较长,导致DC型养老金的管理计划所处的环境不是一成不变的,而是随机的。在随机环境中利率是可变的、薪酬是变动的、通货膨胀是非固定的、风险资产还可能存在变动。以往大多数研究中,对于各资产的动力学公式都是在模糊中性的假设条件下得到的。但养老金投资者在现实测度下,对模型中参数值,尤其是飘逸参数的估计值持有怀疑态度,从而对模型的不确定性存在模糊厌恶特性。所以本文所考虑的投资者是模糊厌恶型的养老金投资者,使得最终的投资策略更具稳定性。本文的目的在于建立与现实情况更加符合的数学模型,并给出问题的最优解,使得最终的结果对DC型养老金的投资起到一个好的实践指导作用,并使所得的投资策略更具操作性。为了更加直观的呈现最终的结果,本文运用MATLAB软件作图,得到一些更加明显的图形来直观地说明结论。首先,本文研究了随机利率、随机薪酬以及通货膨胀下模糊厌恶型DC型养老金的鲁棒最优投资策略。借助B-S模型、消费价格指数与伊藤公式,通过Girsanov定理进行测度转换,然后通过随机控制原理求解HJB方程(Hamilton-Jacobi-Bellman equation),得到了 DC型养老金的鲁棒最优投资策略的解析解。最后运用MATLAB软件作图,直观分析出相关参数对DC型养老金的鲁棒最优投资策略的影响。其次,本文假定用Heston’s SV模型去刻画股票这种风险资产价格,并用与随机波动相关的动力学公式刻画随机通货膨胀,通过对比分析通货膨胀与非通货膨胀下的DC型养老金的鲁棒最优投资策略的图像,以及其他参数对DC型养老金的鲁棒最优投资策略的影响使用,研究了包含随机波动等相关参数对模糊厌恶型DC型养老金的鲁棒最优投资策略的影响。最后,对全文的研究成果进行了总结与梳理。同时,针对在研究过程中的不足之处,本文提出了未来关于论文的研究规划与展望。