21世纪初期曾掀起一股中概股海外上市的热潮,A股市场由于较高的准入门槛,无法满足国内企业快速增长的融资需求,而美股市场相对成熟的机制吸引了大批中概股企业赴美上市。二十多年来,国内资本市场规模不断扩大,机制不断成熟,而美股上市的弊端却显现出来,特别是2011年以来中概股企业遭遇集体做空之后,股价长期低迷,赴美上市的成本超过了上市收益,因而引发了中概股企业私有化退市浪潮。截至2019年已有140多家中概股企业完成私有化退市,其中多数都表达出了回归A股的意愿,但是成功回归的却屈指可数。作为国内领先的互联网企业,奇虎360成为为数不多的成功以借壳上市方式回归A股的中概股企业。因此本文通过对这一具有代表性的中概股企业回归全过程进行研究并分析回归之后的经济后果,以期为其他谋求回归A股的美国上市中概股企业提供理论和实践参考。本文在总结梳理相关国内外文献研究的基础上,以信息不对称理论、市场时机理论、交易成本理论和税负节约理论为理论基础,深入分析了奇虎360从美股市场私有化退市并借壳江南嘉捷回归A股的动因、路径选择和经济后果。关于回归动因的研究,本文分别对比了奇虎360与美股和A股互联网企业在上市成本、市场环境、公司业绩等方面的差异,并结合企业自身的发展现状,分析得出奇虎360私有化退市回归的动因包括寻求稳定的上市环境、提高公司估值、降低上市维护成本以及调整公司发展战略。关于回归路径的研究,本文从时间成本、财务成本和过会概率角度对奇虎360选择IPO和借壳上市进行对比分析,同时研究了壳公司江南嘉捷在企业市值、股权结构、公司业绩等方面的特点,分析得出奇虎360借壳上市相对IPO时间成本和财务成本更低,过会概率更高,是一种高效稳妥的回归路径,而江南嘉捷作为壳公司兼具经济性和优质性。关于回归经济后果的研究,本文以事件研究法对奇虎360回归的股价市场反应进行分析,同时研究了公司在回归前后企业价值和财务绩效方面的变化,分析得出奇虎360回归受到资本市场充分认可,企业价值大幅提升,虽然公司面临主营业务收入增长的压力,但盈利能力、偿债能力、营运能力持续增强,总体上符合回归的经济预期。本文的研究特色在于采用事件研究法对奇虎360回归的股价市场反应进行研究,另外也通过财务绩效指标对回归A股上市的长期经济后果进行分析。本文通过对奇虎360回归A股的研究,为拟赴美上市的企业、拟回归的中概股企业以及国家监管部门提供了案例参考,以期为其做出更为合理有效的决策提供帮助。