论我国证券市场的道德风险及其法律规制

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开放与发展金融市场,特别是证券市场,对我国城市经济体制改革和市场经济体制的发展具有重要的作用。近年来,我国证券市场有了长足的发展,但在其发展壮大的背后也隐藏着极大的不稳定性和高度的风险性。而本文所述之道德风险,便是当下证券市场诸多风险中最炙手可热的一种。法学界对于道德风险的研究最早始于对保险欺诈现象的关注,然时至今日,证券市场的道德风险现象,亦愈演愈烈。证券市场道德危险的发生乃至盛行,使得证券市场合法参与者的利益遭受了损失,而道德风险的实施者却因此获得非法所得;它破坏了市场经济的公平竞争原则,造成了社会资源的非合理配置;国家因道德风险造成巨大的经济损失,社会经济秩序也因道德风险造成一定程度的混乱。因此,笔者选择了证券市场道德风险及其法律规制这样一个属于游走于法律和道德之间的边缘性课题,进行自己硕士学位论文的写作。本文综合运用了法学、经济学、伦理学、社会学等相关理论,对证券市场的道德风险问题加以理性思索,集中探讨中国证券市场道德风险的成因、表现形式和防范治理对策,希望通过自己粗浅的研究为学界对证券市场道德风险的进一步理论研究工作起到抛砖引玉的作用。本文通过以下三个部分的写作来对证券市场道德风险及其法律规制进行研究:第一部分:对道德风险及证券市场道德风险的一般考察。这一部分是本篇论文的基础部分。要对证券市场道德风险进行法律规制,必须首先对其基本原理进行介绍。在这个部分的写作中,笔者首先对风险及道德风险的内涵予以了界定。其次,本部分重点诠释了证券市场道德风险的成因。笔者首先就证券市场本身的运作规律加以考虑和分析,进而从源头上找出诱发证券市场道德风险的因素;然后从“政府主导主义”与“产权制度模糊”两个制度层面上寻找道德风险的成因。最后,本部分简要介绍了证券市场道德风险的分类。第二部分:本部分主要是论述证券市场道德风险的法律规制之理论基础。笔者首先从经济学角度,运用信息经济学及有效资本市场假设的相关理论,为法律规制证券市场道德风险提供相应的经济理论依据,同时也为其寻找到规制的着眼点和突破口,以期更好的发挥法律之防范和控制效用。接着,笔者又以法律理念为视角,重点阐释了法律规制证券市场道德风险的两大基本理念,即公平和效率。第三部分:本部分着重对证券市场道德风险的法律规制进行实证分析论述。笔者首先从证券投资者、上市公司经营者、证券中介机构、证券市场外部等四个方面,对证券市场的道德风险现状展开评析。然后,根据上述分析,笔者提出了建构我国证券市场道德风险的法律规制体系这一主张,并进一步明确了法律规制证券市场道德风险的意义所在、其目标定位和重心应是如何。笔者认为,只有建立上市公司经营者激励与约束的法律机制、完善证券信息披露法律制度、完善对证券市场的适度监管法律机制、完善证券民事责任制度的架构,这样方可有效抑制证券市场道德风险的发生,使证券市场更好的朝着健康快速稳定的方向发展。
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