我国中国金融期货交易所于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货这个衍生品，这是我国资本市场发展中的一次重大变革。从国际上股指期货的发展经验来看，利用股指期货来进行套期保值占了所有股指期货投资中一个较大的比率，是基础的投资策略。目前我国以基金为主的机构投资者的规模也已经十分庞大，发展较成熟，股指期货推出后必将成为基金进行系统风险对冲非常重要的工具。而目前国内系统、科学地且实操性较强地针对股指期货套期保值比率的研究仍较少，本文将理论和实践结合，对各种套期保值比率估计模型进行了比较，进一步提出适合国内机构投资者的套期保值模型，并研究了实际操作中套期保值操作的流程，为将来机构投资者进行股票组合套期保值操作提供借鉴。因此，本文拟根据机构投资者的实际需求，从风险最小化的角度对期指套期保值策略中的比率测算这一核心问题进行比较系统的实证研究，是具有较强的实际意义的。　　 全文共分六章，第一章导论、第二章理论和文献综述，接下来是正文部分，分为三章，主要内容包括以下几个方面：　　 (1)实证模型。第三章介绍了本文实证所采用的各种计量模型——静态模型包括OLS，B—VAR，非对称残差分布的E—GARCH模型，动态模型包括布鲁姆模型以及基于此模型建立的状态空间模型(采用的算法是卡尔曼滤波)，对其相关原理和本文采用这些模型进行实证的因为做了一个全面的介绍。　　 (2)实证分析。第四章介绍了实证分析的全过程。首先是样本选择，本文引入了和沪深300指数具有高度相关性的新华富时A50指数期货来对投资组合进行套保；现货组合选取对套期保值需求大的南方避险基金的前十大市值股票——具有较大投资价值而非短期投机的股票来构建。接着是建立各模型必须满足的各种前提性条件的检验，包括ADF平稳性和协整检验、ARCH检验。然后分静态部分和动态部分，对各模型分别进行估计，并比较了不同模型的适用性，在满足适用性的条件下，采用最小风险目标下的测度法，对各模型的套保绩效，进行了比较。最后是分不同市场环境下的样本进行实证分析，结合我国股市发展初期中由于散户投资者多造成的市场波动不对称现象，对我国股票市场β系数的不对称性进行实证，证实具有不对称性之后，再将样本内数据分为不同下跌上涨幅度的样本对套保比率重新测算。　　 (3)基差风险分析。第五章首先在前面章节研究基础上，接着讨论了套期保值未能规避的基差风险，定性阐述了其对套期保值的影响及注意事项。　　 本文创新之处主要有以下两点：　　 (1)模型引进。最优的套期保值比率即回归中的β系数，而据前人的研究可知，β系数存在不稳定性，因此本文引入了布鲁姆模型，基于布鲁姆模型的思想，本文建立了状态空间模型，并采用卡尔曼滤波计算出了动态套期保值比率。　　 (2)样本选择。本文结合我国股市发展的现状，根据我国股市中散户投资者不理性的“杀跌不跟涨”的现象，将样本数据作出了牛市和熊市的划分，得出了和用全样本估计不同的套保比率，发现更好地拟合了我国A股市场。