汇率是国际金融的一个重要变量,它不仅影响一个国家经济的对内均衡,还决定了一个国家经济的对外均衡,所以,了解汇率的动态行为特征并对汇率的变化进行有效的预测,对于一个国家的宏观经济研究具有重要的意义。近年来,随着我国人民币汇率制度改革的的逐步深入,国内对人民币汇率动态行为的研究也渐渐成为热点,尤其是在当前外界普遍给人民币以升值压力的情况下,这方面的研究变得愈发重要。同时,在过去的十多年中,Markov- Switching Garch模型在研究金融时间序列数据的波动性方面得到了广泛的应用,其原因在于它能揭示时间序列波动背后的不可观测变量对序列波动的影响。为此,本文将人民币汇率作为研究的对象,研究的工具为Markov-Switching Garch模型。首先,本文对汇率的理论研究进行了回顾,并对ARCH族模型和研究汇率波动的几个非线性模型做了简要的介绍,并重点论述了本文所用到的MS-GARCH模型产生的原因及其相关理论。在上述汇率理论和模型理论的基础上,用MS-GARCH(1,1)模型和普通GARCH(1,1)模型来描述人民币汇率的动态行为特征。通过对这些模型的估计,并对样本数据进行拟合和预测,发现人民币汇率具有非线性的动态特征,且具有不对称性。同时,实证结果也表明,两个模型对汇率的波动都有较好的拟合效果,但是,MS-GARCH(1,1)模型更深刻的揭示了政府对汇率管理的两种政策,更具有实用性;在人民币采取盯住一篮子货币的有管理的浮动汇率制度后,MS-GARCH(1,1)模型的预测效果更好,也表明MS-GARCH(1,1)模型比普通的GARCH(1,1)模型更适合用于目前和今后人民币汇率动态行为的研究。