创新是国家持续发展的源泉,是企业在市场保持竞争力的关键。由于企业创新是一种高风险的活动,研发过程较长,需要长期的投入,并且结果也不确定,因此企业创新活动在一定程度上受到这些因素的阻碍,所以如何通过合理的安排来促进企业创新成为当下的一个重要的议题。企业创新的驱动因素包括什么,其传导机制是什么,一直都是学术界所关心的问题,也是本文所要研究的问题。企业的创新活动通常是基于企业自身所拥有的资源,然而企业如果仅仅局限于企业内部的信息与资源,容易产生思维定式,因为行业和市场的情况是不断变化的,企业创新研发活动的决策需要根据行业和市场的情况进行调整和更改,因此获取外部的异质性信息和资源对企业的创新有着极为重要的影响。当前,企业边界日益模糊,企业之间通过多种非正式制度产生了联系。在资本市场中,股东通过买卖股权可能会同时成为多家公司的股东,即连锁股东,因此具有监督治理作用和外部资源连接作用的连锁股东是企业之间产生联系的一种重要表现形式,股东们对自身利益的追求结合其自身经验、信息与资源会对企业创新产生重要影响。本文利用理论分析和实证研究结合的方法对连锁股东和企业创新的关系展开了研究。理论分析方面,结合代理理论、资源依赖理论和效用理论,探讨了连锁股东与企业创新的关系以及连锁股东影响企业创新的作用渠道。以此为基础,在实证研究中,本文利用2010-2019年全部A股上市公司为研究样本,以连锁股东数量作为解释变量,以企业创新投入、产出和企业创新效率来衡量企业的创新活动,对二者的关系进行了考察,结论是企业的连锁股东越多,企业创新投入、产出越高,企业创新效率越高。在考虑了样本自选择问题,利用Heckman二阶段回归法、倾向得分匹配法进行验证后,结论依然保持不变。进一步研究表明:连锁股东能够通过①缓解融资约束、②降低融资成本、③抑制研发操纵行为来促进企业创新。此外,当外部的市场化程度较高时,连锁股东对企业创新的促进作用更强。本文的研究具有重要的理论意义和实践意义。在理论上,本文丰富了连锁股东这一话题,丰富了影响企业创新的因素,并贡献了连锁股东影响企业创新的具体作用渠道。在实践上,本文的研究结论表明,企业应当重视连锁股东的价值,特别是在企业面临的融资约束和融资成本较高时,连锁股东的资源优势能够缓解这些约束,保证企业拥有足够的资源和意愿进行创新活动。此外,连锁股东也为企业改善内部治理提供了启示意义。