投资组合保险的主要理论观念是付出一特定保费,借由牺牲少许价格上涨的上方利益,以锁定投资组合面临价格下跌的风险,将投资组合的风险控制在某一可接受的范围内,同时若在市场多头时,仍保有上方获利的机会。但是投资决策人在购入投资组合保险前,必须考虑到绩效与成本的问题-特别是为了负担投资组合保险的风险所付出的成本。影响投资组合保险成本的因素,可分成两大类：(一)投资人无法控制的因素；包括无风险利率、沟槽、风险溢酬以及市场的价格波动性；(二)投资人可以控制的因素；包括最低报酬率(floor return)的设定、投资组合保险的比例、标的投资组合的风险系数以及投资组合保险期间的长短。投资组合保险是投资人减少投资组合在多头时期上方的利益以换取下方部位的损失,因此具有成本。当投资人无法免除这些成本时,在理论上可以通过将最低报酬率设低、保险比例变小、所用的标的组合的风险系数加大及延长保险期间来降低成本。为验证该理论,本文将选择权的复制原理,买入持有策略应用于我国股市,并依序改变四个可控参数(最低报酬率、投资组合保险的比例、标的投资组合的风险系数以及投资组合保险期间的长短)之一来进行投资组合保险成本在我国的股市实证研究。探讨各项可控制因素对投资组合保险成本的影响；分析投资组合保险在我国应用的成本。实证结果表明：在我国股市进行投资组合保险,如果保险期为一年,就长期平均来说,其成本为负,也就是说相对于不保险的买入持有策略来说,它有超额报酬。但是当保险期变为两年以上时,投资组合保险成本转为正数。