近年来，随着理论的发展和数据的增多，以及越来越多的国家加强对内部交易的监管，内部交易已成为金融市场理论的研究热点。然而，我国现有的有关内部交易的文献基本上都将研究重点放在了内幕交易上，对法律范围内所允许的内部人交易研究却很少。内幕交易人员并不等同于公司内部人，内幕交易也与内部人交易有着一定的区别，在本文中将公司内部人员定义为公司高级管理人员、董事和监事;将内部人员在法律允许范围内买卖本公司股票的活动称为内部人交易，而将内幕信息知情人员利用信息优势所进行的获取不正当交易利润的行为称为内幕交易。　　本文基于中国证券市场的现状和法律环境，结合国外内部人交易的研究方法及有关结论，研究了我国内部人交易行为披露后的市场反应，市场对不同层次的内部人交易的反应程度以及公司控制权类别、股权集中度、经营状况对市场反应程度的影响。本文的研究对监管层在有关内部人交易的规则制定方面具有一定的借鉴意义，对普通投资者的投资行为也有一定指导意义。　　本文研究发现，市场会对内部人购买本公司股票的行为做出正面反应，对内部人出售本公司股票行为做出负面反应。对于内部人买入行为，内部人的类别、公司实际控制人的类别、股权集中度和经营状况对市场反应程度没有显著影响;但对卖出行为，这些解释变量对市场反应程度均存在显著影响，其中董事的卖出股票行为对市场反应程度有显著的负面影响，即相对于监事的卖出行为，市场对董事卖出行为的反应程度更小;与民营企业相比，国有控股公司的内部人卖出本公司股票后市场的反应程度更大;股权集中度对市场反应程度有显著的负影响，股权越集中市场反应程度小，投资者可能认为集中的股权可以对内部人实施有效的监督;经营状况对市场反应程度有显著的正向影响，这说明由于ST公司破产的概率加大，投资者对有关公司未来前景的信息需求更加渴望。如果内部人出售本公司股票，可能说明他们对公司前景丧失了信心，因此市场对此类公司内部人交易的反应更加强烈。