随着社会的发展和进步,人类活动正在不断的吞噬着有限的自然资源,而由此带来的环境破坏也变得越来越严重。生态环境恶化对人类的生产和生活带来了众多不利影响,已经成为制约社会经济发展的关键因素。这种状况使得人们更加重视对生态环境的保护和治理。而正外部性的特征决定了生态建设对投资者来说是缺乏吸引力的。因此,生态补偿作为解决这一问题的有效手段,就被广泛应用于生态项目建设和生态环境保护。实物期权方法在投资领域的应用研究中被广泛使用,其在自然资源开发、研究与开发、项目投资决策等方面都具有传统方法所不具备的优势。而自然资源开发是实物期权最早的也是最成熟的应用方向。本文正是基于这一点,将实物期权方法引入到生态补偿机制的构建中,通过对矿产资源开发项目价值的测算,以期得到生态补偿额的一般表达形式。在此基础上,本文将构建基于联合投资的生态补偿模式,并对联合投资主体的投资决策行为做出分析。本文开篇概述了国内外关于实物期权理论和生态补偿理论的研究情况,同时对联合投资方法在理论和应用上的研究进行了一定的总结,为后续章节的讨论作理论铺垫。文章主体分为两个部分:第一部分的主要工作是得出生态补偿额的一般表达形式。将矿产资源开发项目视为看涨期权,首先利用实物期权方法对单个矿产资源开发项目的价值进行测算,然后对测算的价值分别赋以权重(矿产资源开发对经济发展的影响系数),得到的加权平均数即为生态补偿额。第二部分以第一部分为基础,对流域生态补偿模式进行了构建。通过对相关指标的考察,得到流域下游各地区在生态补偿中的出资比例,并与第一部分测算出的生态补偿额相乘确定出资额。流域下游各地区根据各自的出资额建立不同规模的风险投资机构,对流域上游地区进行联合投资。这一过程中,联合投资主体会根据自身和其他投资主体的经验水平决定是否进行投资以及投资后是否付出努力。针对生态补偿机制构建中的一些问题,本文还从法律保障、拓宽融资渠道、加强资金管理等方面给出了建议。文章最后对全篇做出了总结。研究表明:在基本投资行为上,联合投资主体经验水平越高,对项目进行投资的可能性越大,而投资后是否付出努力取决于他对努力和不努力时项目NPV值的比较;在最优投资决策上,联合投资主体将根据牵头型联合投资主体和跟随型联合投资主体的经验水平,分别做出不投资、投资且付出努力、投资但不付出努力的决策。