随着经济的发展,我国债券市场发生着日新月异的变化,发行债券逐渐成为企业融资的重要渠道。但不可忽视的是,在债券市场的发展过程中,也产生了许多问题。2014年,“11超债券”发生实质性违约,这是我国出现的第一次债券违约事件,揭开了我国债券违约的序幕,自此债券违约事件便层出不穷。据统计,在2014-2021年间,我国共有230家债券发行主体发生债务违约,其中民营企业就有162家,占违约企业的比重高达70%,已经成为债券违约的主体。康得新是一家成立于2001年8月的民营企业,也是光学膜这一细分领域的行业龙头,公司实力雄厚,曾一度被称为新材料“三巨头”之一。康得新的净利润增长突飞猛进,从2010年上市时的不到1亿元猛增到2017年的25亿元,股价上涨近20倍。然而就是这样一家“明星企业”却发生震惊债券市场的债券违约事件,其中原因值得我们深究。本文采用文献研究与案例分析相结合的方法。通过搜集国内外众多与债券违约相关的文献与资料后,对比梳理了文献中所探讨的债券违约成因及其防范对策。之后,基于康得新这一具体案例,从宏观层面、行业层面、公司层面及相关机构层面分析其发生债券违约的成因,并有针对性的提出防范对策。通过对康得新债券违约案例的分析发现:第一,从宏观层面来看,我国经济进入新常态,宏观经济下行,金融政策调整导致民营企业融资渠道收紧,消费需求疲软,削弱了行业盈利空间,使得康得新的核心能力弱化。第二,从行业层面来看,康得新所在的复合材料行业,国内外竞争日益激烈,企业收入严重下滑;同时,由于激进扩张,企业存在较为严重的产能过剩。第三,从公司层面来看,主要是由于大股东侵占资金、激进扩张使得现金流紧张、债券发行决策欠科学、内部治理结构不合理等内部原因。第四,从机构层面来看,信用评级跟踪相对滞后,评级结果不够客观;瑞华审计质量不过关,没有如实披露康得新的资金情况,对投资者的投资决策产生了误导。对此,本文提出以下建议:对于相关机构来说,监管机构应当完善信息披露制度,实施统一监管,提高债券违约成本;评级机构应当改进制度设计,提高信用评级质量;审计机构应当客观审计,提高审计质量。对于债券发行人来说,应当敏锐察觉外部环境的变化,及时做出科学的战略调整,完善公司治理结构,理性决策,避免激进扩张。对于投资者来说,应当提高自身的金融素养,避免盲从,理性投资。