对于投资者来说,在投资过程中识别证券的投资风险,规避风险显得至关重要,对于投资风险的测量问题,国内外的学者进行了长期不懈的研究,发明了多种风险测量模型以及基于风险的价值评估模型,其中许多学者广泛的使用市盈率作为测量股市泡沫大小程度常用的数量指标,实务中许多投资者也将市盈率作为评价投资风险大小的标准。但应用市盈率衡量证券投资风险的有效性如何呢?本文对市盈率与证券投资风险之间的相关性进行了研究(这里所研究的证券投资风险主要为股票投资风险),通过实证研究发现市盈率与投资风险存在一定的性关性,但相关性关系不显著,本文进一步分析了影响市盈率以及证券投资风险的各项因素,构建了包含市盈率在内的对投资风险具有显著性影响的指标体系,建立回归分析模型,该模型包含对市盈率及投资风险均有显著性影响的因素,以及只对投资风险有显著影响而对市盈率影响不显著的因素,不包含只对市盈率有显著影响而对投资风险无显著影响的因素。该模型可以用于计算证券投资风险,最后通过与VaR方法和方差方法对我国证券市场2000-2008年第三季度的数据计算的投资风险进行检验,发现该模型对风险具有较好的预测作用。