资产支持商业票据作为国际市场上成熟的证券化产品,起源于20世纪80年代的美国,随后在美国、欧洲、日本得到广泛发展,至今已经成为西方国家金融市场中最为成熟的货币市场工具之一。但是,基于风险等种种原因,这一工具在我国货币市场中迟迟没有得到使用和发展。2020年,为了落实“六稳”、“六保”工作要求,助力解决中小微企业融资问题,中国银行间市场交易商协会在现有的资产支持票据制度框架和规则体系下,推行资产支持商业票据模式,并启动了首批试点项目的实施。截至2022年4月19日,中国银行间市场交易商协会已经成功发行198单资产支持商业票据产品,发行规模为2369.3亿元。从已发行的产品来看,其运行机制与欧美等国的同类金融工具存在着较大的差别。无论是出于规避风险的设计初衷,还是囿于法律法规的相关规定,这些差异都意味着我国资产支持商业票据市场的发展路径可能与欧美国家存在着很大的不同。因此,探索这些差异以及造成这些差异的原因,对于推进中国资产支持商业票据市场的发展,具有重要的现实意义。本文以2020年我国试点发行的资产支持商业票据作为研究的立足点,选择美国的资产支持商业票据作为对照样本,通过分析中美资产支持商业票据运行机制的差异,尝试探索我国资产支持商业票据市场的未来发展路径。本文第一章对资产支持商业票据进行了概述。第二章梳理了我国首批试点的五单项目以及目前发行的资产支持商业票据的总体情况,从中分析出我国资产支持商业票据市场的特点以及存在的问题。第三章对美国资产支持商业票据市场的特点和运行机制进行了分析。第四章使用比较研究的方法,从功能、风险和监管三个维度对中美资产支持商业票据的运行机制进行比较研究。第五章提出我国资产支持商业票据市场未来发展的可能路径,一是将继续维持现有的设计框架,保持稳定的发展路径,二是结合中国金融市场的特点,参照国际上成熟资产支持商业票据市场的发展经验,逐步推进我国资产支持商业票据市场及其相关金融法律法规的动态演进,将其打造成兼具中国特色和国际共识的高质量金融市场。