近年来，全球企业并购浪潮风起云涌，并购作为优化资源配置的有效手段，在推动公司价值成长、优化市场结构方面发挥着不可替代的作用。加入WTO，第二轮并购浪潮正蓄势待发，然而，我国企业的并购交易还存在许多不完善之处，国家为了规范并购活动，新出台了《上市公司收购管理办法》等相应的制度。新制度的出台突破性的丰富了并购的支付手段，为通过换股、定向增发实现公司并购提供了可以尝试的机会，对未来证券市场乃至国民经济的发展都将产生深远影响。在这样的经济和社会背景下，对并购活动进行研究，将具有更加迫切的现实意义。本文从并购的财务角度，探讨不同支付方式下的交易价格问题，以其对新政策指导下的并购热潮有所裨益。本文从并购的概念出发，按并购的支付方式，将并购分为现金并购和换股并购，全文主要围绕这两个方式的交易价格问题进行研究、探讨。首先，对国内外的并购概念及动机进行对比分析。其次，研究并购的支付方式的选择决策，主要对并购支付方式的类型、影响因素、经验数据进行分析探讨。最后，对并购交易价格按现金并购和换股并购两种方式进行研究。在对换股并购的交易价格——换股比率的研究中，比较分析了确定换股比率的不同方法，总结了我国确定换股比率的实践，并结合实际案例探索适合我国的模型。在对现金并购的交易价格的研究中，建议使用贴现现金流量法，对其中的贴现率选择提出自己的观点，还提出将现金流量与贴现率相结合确定并购交易价格区间的观点，并结合具体案例进行分析。