盈余质量并不是一个单纯的会计问题,公司治理是影响盈余质量的重要因素之一,评价盈余质量不能脱离现实的公司治理环境。一般说来,公司治理好的公司,由于拥有相对完善合理的董事会结构和优化的股东结构,使其具有更好的公司绩效,在会计报表披露的过程中会受到更好的监督,从而更能保证财务报告的基本信息更能准确地反映上市公司的真实情况,盈余质量指标也更能解释上市公司的本质;而在较差的公司治理环境下,公司的财务数据更容易出现造假,导致上市公司具有较差的盈余质量。本文选取包括股权结构、大股东行为、董事会特征、监事会特征、管理层及信息披露等方面的内容的反映公司治理的21个基本指标,并采用主成分分析方法,从21个基本要素中提取了13个主成分,计算每一个样本的公司治理综合得分,进而构造了样本公司的公司治理综合指数,并从以下几个方面讨论了公司治理和盈余质量的关系:(1)通过分析公司治理基本要素和盈余质量的关系,作者发现:股权结构、董事会特征、管理层治理以及信息披露等公司治理的基本指标在一定程度上影响着盈余质量,例如当控股股东为国有股东时,上市公司的盈余质量要好于控股股东为非国有股时的盈余质量;而控股股东的持股比例越高盈余质量也越高;董事会独立性对盈余质量的影响在《指导意见》颁布前后有所差异;上市公司高管持股比例与盈余质量显著正相关,且股权激励比薪酬激励更有效;上市公司年度财务报表披露越及时,其盈余质量也越好。通过对公司治理综合指数与盈余质量关系的检验,作者发现,在线性模型的估计结果表明公司治理越强,上市公司的盈余质量越差,引入二次函数模型后发现,公司治理综合指数与盈余反应系数呈现显著的曲线关系,而曲线的形状是U型的,意味着上市公司治理强度较弱时,盈余质量随着公司治理强度的变化反向变化,当公司治理强度达到一定水平时盈余质量随之正向变化。(2)为了进一步探讨公司治理和盈余质量之间的细微关系,作者引入了Hansen(1999)基于面板数据的门槛模型(PTM)方法,检验上述公司治理变量和盈余质量的关系,研究发现:控股股东持股比例、股权制衡程度和独立董事比例都存在一个或两个门槛值,这些门槛值将样本分成了两个或三个区间,在不同的门槛区间,各要素和盈余质量的关系存在一定的差异。而公司治理综合指数也存在两个门槛值,这两个门槛值将样本分为三个区间,并使得公司治理综合指数与盈余质量之间呈现近似U型的关系。(3)本文还探讨了公司治理强度和公司治理效率对盈余质量的影响问题,通过将公司治理分解为公司治理强度和公司治理效率两个维度,以净资产收益率作为公司治理效率的替代变量,使用主成分分析方法构建公司治理强度指数,考察不同治理效率和不同治理强度情况下盈余质量的变化,研究公司治理效率和治理强度所扮演的角色。研究发现,在不考虑公司治理强度的情况下,公司治理效率高的样本组与公司治理效率低的样本组相比具有更高的盈余质量;在控制了公司治理强度变量后,治理效率高的公司均比治理效率低的公司具有更高的盈余质量;在公司治理效率较高的情况下,公司治理的强度对盈余质量的影响在统计上不显著;在公司治理效率较低的情况下,提高公司治理的强度将有助于提升盈余质量。