协同效应是20世纪70年代以来金融经济学家解释企业并购的著名理论之一。随着我国证券市场的不断发展、完善,并购被众多上市公司乃至政府视作改善经营状况、扭亏为盈的重要方式,予以推崇并积极付诸实施。因此,研究我国上市公司并购协同效应对我国国有企业实施战略性改组、优化资源配置、盘活存量资产、实现企业价值增值等都具有极其重要的理论意义和现实意义。 本文以1999——2002年我国上市公司发生的并购事件为研究样本,采用以面板数据、多种统计分析方法和以财务指标为基础的综合评价方法,首次全面研究了我国上市公司并购的协同效应,实证研究表明:从总体上看,短期内,企业并购产生了积极的协同效应;但从长期来看,企业并购产生的协同效应是消极的。与一些研究认为大多数并购活动只是市场炒作而无实质性意义的观点有所不同,我们认为,目前大多数并购事件属于战略性并购。收购股权、关联交易和法人股为第一大股东对协同效应的影响是正面的,而横向并购、混合并购、并购后第一大股东有变动、并购后收购公司是目标公司的第一大股东、或可以直接或间接控制目标公司或可以对目标公司施加重大影响、A股流通股为第一大股东、国家股为第一大股东对协同效应的影响是负面的。并购活动并未提升收购公司和目标公司的业绩。 本文分五章进行论述,第一章综述有关文献,通过文献综述,了解国内外研究的贡献及其不足之处,在借鉴前人研究成果的基础上,找到本文研究的突破口。第二章界定企业并购协同效应的含义,为保证本文研究的客观性和系统性,文中指出了人们对并购协同效应概念认识的误区,并界定了并购协同效应的含义,为下文奠定了理论基础。第三章讨论本文的研究方法与样本选取,首先回顾国内外学者提出的协同效应计算方法,接着结合我国企业并购的现状分析这些方法对于计算我国企业并购协同效应的可行性;然后,结合我国企业并购和证券市场的现状提出本文的研究方法;最后,阐述样本选取的标准、原因及数据来源。第四章实证研究及分析是本文研究的重点所在,共分为三节,第一节分析并购当年和并