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自2005年中国建设银行香港上市成功后,中国银行股成为国内外资本市场关注的热点。有批评者称,这些银行的股份被“贱卖”给了外国投资者。也有专家学者和国外投资者认为中国上市银行价值被高估。这些问题的核心是银行股的估值问题。究竟银行股的价值该如何评估,本文运用经典的公司价值评价理论和方法以兴业银行为例对上市银行之一兴业银行的公司价值进行了一个详细的分析,并以此为出发点,对兴业银行如何提升公司价值作了一个初步的探讨。
银行业本身由于是高负债高风险的行业,其价值研究其实同一般行业有着很大的不同。这也是本文研究的出发点。本文第一部分分别从外部行业环境和内部经营管理两个角度对兴业银行的公司价值进行了研究。在分析了银行业的发展前景后,本文主要对兴业银行的经营特点进行研究。研究结果表明兴业银行在公司业务方面,资金同业方面具有鲜明的特点,这些构成了它公司价值的独特组成部分。
为了更深入地了解兴业银行公司内部的财务状况,本文第二部分借用经典CAMEL分析方法进行了分析。研究结果表明兴业银行财务状况良好,公司具有优良的盈利前景。在第三部分,本文预测了兴业银行未来财务报表和财务比率,运用剩余收益贴现评估模型,得出公司目前合理的价值每股在24.1元至31.21元之间:
文中的最后部分是在公司价值评估后,针对兴业银行如何提升公司价值进行了一个有益的探讨。本文从内部管理和外部运作层面,提出了对内发展零售业务和加强人力资本管理,对外加强投资者关系管理将大大有助于提升兴业银行的投资价值。本文的研究将对如何评估银行的价值和怎样提升银行价值提供一个借鉴性的思路和方法。