20世纪末世界经济步入知识经济时代,技术创新成为了新的工业信仰。技术创新的速度、强度以及成效已经成为各个企业衡量其经营业绩、竞争力和发展潜力的关键因素。技术创新包括技术采纳和技术提供(研发)两个相互作用的方面,两方面的投资决策均涉及大量的不确定因素,这些不确定性赋予企业诸多动态的决策灵活性。为了充分地考虑、利用这种不确定性,克服传统投资决策工具的缺陷,基于实物期权的投资决策方法开始受到投资者们的青睐。实物期权方法考虑了决策灵活性的价值,其分析途径的重要特征就是将投资决策与市场估价融为一体,从而可以为技术创新和创新企业提供更为科学的投资决策分析方法和估价模型。另一方面,企业技术创新投资也是企业竞争战略的重要组成部分。实物期权方法虽然考虑了企业决策灵活性的价值,但是却没有考虑到竞争对手的反映。基于企业技术创新自身的特点,必须在传统的基于实物期权的投资决策方法的基础上,将实物期权和博弈的思想同时考虑进来,使它们有机地结合起来,使技术创新项目的投资决策更为科学、合理。本文首先对技术创新及期权博弈理论进行了研究综述,然后分别分析了实物期权和博弈论在项目投资决策中的应用问题。在前人研究基础上建立了实物期权的一般研究框架,运用实物期权方法对项目投资临界值进行了研究,对传统的项目投资决策方法和实物期权进行了比较,指出传统的评价方法的不足之处以及实物期权在项目投资决策评价中的优势所在;将企业的投资决策分为完全垄断企业和多家企业的投资决策,进一步为了简化分析将多家企业分为了一家领导企业和一家跟随企业,在此基础上运用博弈论分别对完全垄断企业和多家企业的投资决策进行了分析。其次,基于技术创新自身的特征,将实物期权和博弈论结合起来对企业技术创新投资决策进行分析。首先在垄断情况下,只结合实物期权模型对研发开发期和市场化的企业技术创新投资期权价值与最优投资决策进行分析;然后在不确定性条件下的企业投资期权博弈模型的基础上,考虑了技术创新项目建设期变量和企业投资成本的影响,建立了建设期的企业技术创新投资期权博弈模型,分别得出了跟随者和领导者的价值投资函数和投资临界值。最后对技术创新进行了定量分析,通过定量分析和具体数据模拟分析的方法,分析了两个企业单阶段和两阶段的投资行为。单阶段我们考虑了有竞争和无竞争的情形,然后重点考虑了两阶段竞争的情形。在市场化阶段存在竞争条件下,根据占先企业和竞争企业采取战略的不同,本文考虑了四种组合情形。得出的结论是占先企业并不是都具有占先优势的,企业的投资需要考虑竞争企业的战略反应。这说明企业在技术创新的同时,必须得考虑到竞争企业的战略反应。