家族企业进行ODI需要在绿地投资与跨境并购之间选择建立模式,在全资与合资之间选择进入模式。本研究以2016年前上市的644家中国A股家族上市企业投资的2173家海外关联公司作为样本,使用Logit模型实证分析了家族持股比例、家族管理涉入对家族企业ODI模式选择的影响,以及地区投资风险对于这种影响的调节作用。研究发现,在ODI建立模式的选择中,家族成员担任董事长或CEO的家族企业更倾向于通过绿地投资的方式进行ODI以维护社会情感财富。在ODI进入模式的选择中,家族持股比例高的企业倾向于以全资持股的方式进行ODI以维护家族的控制与影响,而家族成员担任董事长或CEO的企业倾向于以合资方式进行ODI以建立与合资方良好而长久的合作关系。研究还发现,地区投资风险对上述关系存在调节作用。在ODI建立模式的选择中,地区投资风险加强了家族成员担任董事长或CEO与家族企业选择绿地投资的正相关关系。在ODI进入模式的选择中,地区投资风险越高,家族持股比例更高的家族企业趋向于减少对全资模式的偏好以降低资源承诺、保全家族财富;同时,地区投资风险越高,家族董事长或CEO所偏好的合资方式更加难以达成,表现为地区投资风险削弱了董事长或CEO由家族成员担任的企业选择合资模式的倾向。