随着经济全球化的深入,股价崩盘事件影响范围越来越广,发生频率越来越快。股价崩盘事件频发,不仅降低了人们对金融市场的信心,引发资源错配,甚至影响国家经济金融稳定,对实体经济的运行产生负面影响。2013年以后,为配合信息披露直通车制度的运行以及强化上市公司信息披露过程中证券交易所审查的监管效果,问询制度的应用范围以及问询力度开始不断加大,问询制度的作用逐渐受到学界重视,可当下的研究多是关于年度报告问询函、并购重组类问询函,忽视了对发函量占比庞大的关注函的研究。证券交易所关注函对股票市场有何影响?能否降低股票波动性?本文从股价崩盘风险的视角出发,探讨关注函是否能够改善上市公司的信息披露质量,从而减少股价崩盘事件发生概率,有助于丰富关注函市场反应方面的研究。本论文以2015-2019年深圳证券交易所所有上市企业为研究对象,考察深交所问询函件当中的关注函对股价崩盘有何影响。结果表明:（1）从总体样本来看,关注函与上市企业股票价格崩盘之间的关系呈正向显著;（2）将上市企业按照信息透明度高低分类后发现,对具有高信息透明度的上市公司,通过关注函可以有效降低其股票价格暴跌的风险;但是对于信息不透明度较高的上市公司,关注函会加剧其股价崩盘风险。（3）在对关注函问询内容的异质性进行进一步研究得出,对于信息披露质量高的企业,当关注函问询内容涉及需相关专业人员审核意见时,可显著降低企业股价崩盘事件发生概率;然而对于信息披露质量较差的企业,当关注函问询内容涉及业绩真实性、非经营性资金占用、需相关专业人员审核意见这三类问题时,会显著加剧其股价崩盘风险。（4）对于跟踪分析师数量较多的企业,关注函能显著降低其股价崩盘风险;对于跟踪分析师数量较少的企业,关注函作用不显著。（5）进一步针对关注函问询内容异质性进行分析时发现,对于跟踪分析是师数量较多的企业,当关注函问询内容涉及业绩承诺、非经营性资金占用、需相关专业人员审核意见这三类问题时,能显著降低其股价崩盘风险;对于跟踪分析是师数量较少的企业,当关注函问询内容涉及非经营性资金占用时,会显著加剧其股价崩盘风险。最后提出建议,证券交易所可基于企业不同特征进行针对性问询,同时进一步完善关注函问询制度,提高关注函问询质量,强化关注函监管效力,提高上市企业整体信息披露质量,从而降低股票崩盘风险。本文弥补了已有文献多以处罚性监管为主,对证券市场自律性监管关注度较少的不足,拓展了我国证券市场以关注函为代表的预防性监管手段市场反应相关研究,创新健全投资者保护机制、促进证券市场平稳发展的新思路。