控股股东股权质押在A股市场截至2022年3月11日,共计发生了1.94万笔,质押总股数为4164.18亿股,大大引起了学界和实务届的关注。其中,高比例股权质押现象和以此衍生出的股价崩盘、股票平仓等现象频发,更是引起学界的研究兴趣,即股权质押是否与企业的经营绩效有关联,如果有关联,作用机制有哪些。本文拟探究股权质押款流向和经营绩效关系之间的影响因素,并进一步探索其影响机制。因此,本文从质押款流向的角度,基于委托代理理论、融资理论、资源约束理论和信号理论等提出了三项假设,分别是:1、股权质押款流向不同,对上市公司的融资约束能力的影响不同,进而对经营绩效产生不同的影响。2、当质押款以债权或股权的形式回流至主体上市公司时,能够缓解其财务约束,从而提高经营绩效。3、两职合一能够调节质押款流向和经营绩效的关系。全文分为六个部分。第一部分为全篇文章的导论,简要地阐述了科研背景、研究理路、方法理论、以及所涉及到的基础理论与实际意义。第二部分为论文综述,细致地介绍了国外文献中股权质押、融资约束和经营业绩的三大领域的学术研究成果。第三部分是政策背景介绍、理论基础和研究假设。本节将重点回顾中国的股权质押机制,并阐说了本文所依据的理论基础,既而推导出研究假设。第四部分是模型的设计和变量的引入,为下一部分的实证研究提出了纲领和步骤。第五部分是样本数据的实证研究,以及对每个实证结果的分析和描述。最后一部分以结论、政策建议和未来研究前景结尾。本文选择了我国有股权质押记录的A股上市公司为研究对象,并摘取了其股权质押公告作为研究对象。本文以2010-2020年为研究时期,通过随机效应模型对质押款流向和经营绩效的关系进行了回归分析和说明。本文主要采用SPSS和STATA作为数据分析软件,并采用多元回归、ANNOVA异方差分析、Bootstrap检验等方法对样本数据进行相关实证检验,得到结论显示:1、质押款流向不同会对企业经营绩效产生不同的影响;2、质押款流向会影响企业的融资约束,且当质押款流向主体上市公司时,会缓解其融资约束;3、融资约束和企业经营绩效负相关;4、融资约束在“主体上市公司流向和经营绩效”的关系中,承担了部分中介的作用;5、两职合一对质押款流向和经营绩效的关系中的调节作用并不显著。在此基础上,本文从多个主体的角度来提出了一些政策性建议,并指出了研究过程中的局限性和未来展望。