资本结构和盈余质量是市场经济发展和现代公司治理中的两个重要问题,也是理论界的研究热点。合理的资本结构对提高公司价值,完善公司治理具有重要意义,高质量的盈余信息是资本市场发挥资源配置功能的基础,大量文献对资本结构和盈余质量分别进行了研究,但对两者的相关性关注甚少。会计盈余提供有关公司价值的信息,而财务杠杆或违约风险将导致财富在股东与债权人之间的重新分配,因此违约风险或财务杠杆必然影响到股票价值,进而影响到股票价格对会计盈余的反应,即盈余的可靠性和价值相关性。研究资本结构和盈余质量之间的相关性,可以指导优化资本结构,充分发挥债务契约的约束监督作用,从而提高盈余质量,在理论和实践方面均具有一定意义。本文首先分析我国上市公司资本结构和盈余质量的现状及存在的问题,结合我国上市公司目前普遍存在资本结构不完善和盈余质量不高的背景,将资本结构与盈余质量的相关性作为研究重点,在理论分析和文献梳理的基础上,提出研究假设,尝试在资本结构与盈余质量之间搭建理论模型,从经验层面上检验公司资本结构中负债引起的违约风险与盈余质量之间的关系。研究设计中,将财务杠杆作为违约风险的经验度量,盈余质量通过盈余管理程度和盈余反应系数两个指标加以衡量,其中盈余管理程度衡量盈余的可靠性,盈余反应系数衡量盈余的价值相关性。研究样本来自1999年-2008年我国上市公司的公开年报数据,利用十年数据形成宽大时间窗口构造面板数据,分别针对三个研究假设,将样本按规模和行业形成配对样本组,运用修正的DD模型计算盈余管理程度,累计非正常报酬和未预期盈余的比率计算盈余反应系数,模型中添加了净资产报酬率ROA、第一大股东持股比例Top1、公司价值Tobin Q和政府控制Gov等控制变量以提高模型的解释力。实证研究部分包括样本的描述性统计,分别对资本结构与盈余管理相关性和资本结构与盈余价值相关性模型进行回归,并对结论的可靠性进行了敏感性分析。实证研究得出以下结论:财务杠杆水平与盈余质量成负相关关系,即资本结构中负债比率越高,盈余质量越低。在实证研究的结果上,本文从优化上市公司资本结构、发挥资本结构效应、以及完善监管制度等方面提出了几点建议。研究虽存在一定局限性,但预期对资本结构和盈余质量的理论研究和实践指导具有一定意义。