我国于1996年放开了银行间同业拆借利率,被视为我国利率市场化改革的正式开端。利率市场化与企业投资效率之间具有一定的关联性:企业要进行投资决策首先需要融资,而企业融资的价格恰恰反映了企业投资的成本,同时企业的融资规模水平也会受到利率管制的影响,从而影响到企业的投资决策。所以,利率市场化水平的高低将影响到企业最终投资效率的水平大小。尽管国内外也有不少针对金融自由化与企业投融资行为之间关系的研究,但是鲜有研究利率市场化与企业投资效率之间关系的实证研究。因此,本文首先构建利率市场化指数来衡量我国利率市场化发展水平,使用企业投入资本回报率ROIC来衡量企业投资效率,然后基于1996-2010年间我国937家上市公司、共8397个观测值数据,实证研究我国利率市场化改革对企业投资效率的影响,并研究了不同规模和不同实际控制人背景下利率市场化对企业投资效率的影响,最后对本文实证研究结论进行稳健性检验。本文研究发现:利率市场化水平对我国上市公司的投资效率具有较为积极的作用,我国的利率市场化改革有助于国内实体企业投资效率的提升;利率市场化对资产规模较大企业的促进作用更为显著,而对于资产规模较小企业的影响并不显著;对于实际控制人背景是国有企业的上市公司而言,利率市场化改革有效地提高了这部分企业的投资效率,但是对于实际控制人是非国有企业的上市公司样本,笔者并没有发现相关结论。