我国资本市场形成的时间较短,与国外资本市场相比仍不够成熟,在我国资本市场发展和完善的过程中,会计信息的可靠性、准确性和及时性一直是市场发展的重要前提,但是近年来,国际和国内发生的一些会计造假和盈余管理案例引起了多方关注,政府和投资者对会计信息质量提出了越来越高的要求。我国监管部门从1999年起开始要求披露非经常性损益,并在公司发行股票、再融资时要求考虑非经常性损益的影响,加强了会计信息质量。然而上市公司仍然可能利用非经常性损益中的债务重组进行盈余管理,获得一次性的巨额重组收益以实现扭亏、避免退市的目的。本文就是在利用非经常性损益进行盈余管理的理论背景下,选取了债务重组损益这一项,分析利用债务重组进行盈余管理的可能性,建立未预期盈余与超额报酬的线性模型,用盈余反应系数定量分析债务重组损益的市场反应,在短窗口内检验资本市场对年报中债务重组损益信息是否有反应?具体是何种反应?资本市场对债务重组损益和经常性损益的反应有何不同?从而加深对债务重组的认识。本文经过实证研究证实了未预期盈余与超额报酬具有正相关性,说明在我国会计盈余具有信息含量；债务重组损益的盈余反应系数为正,说明其与超额回报正相关；并且债务重组损益的盈余反应系数高于经常性损益的盈余反应系数,说明我国投资者是不理性的,不能够区分经常性损益和债务重组,仍然存在利用债务重组进行盈余管理的可能性。