实施员工持股计划是公司激励员工的一种方式。在我国,员工持股计划的前身是“内部职工股”。上世纪八九十年代,企业起初为筹集资金而发行内部职工股,然而由于相关制度未能及时跟进,内部职工股逐渐演变成企业内部摊派任务,甚至出现借内部职工股进行投机炒作的情况,最终证监会于1998年叫停了内部职工股的发行。2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出允许在混合所有制经济中实行企业员工持股后,证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,为上市公司实施员工持股计划提供了政策支持。截至2019年底,已有九百余份上市公司员工持股计划得到实施。已有的对员工持股计划的研究以进行实证研究和分析公司某一期员工持股计划的优劣为主,那么同一公司前后数期员工持股计划的实施效果一样吗?如果实施效果不同,是受到了哪些因素的影响?应该如何完善后续的员工持股计划呢?这些问题值得研究。2014年以来,我国上市公司推出了大量员工持股计划,但部分员工持股计划不但没有起到积极作用,而且损害了企业价值。本文采用理论分析与案例分析相结合的研究方式,以委托代理理论、利益相关者理论、人力资本理论和双因素理论为研究的基础,对盛通股份的员工持股计划进行研究,为后续员工持股计划提供参考,因此研究内容具有理论意义和实践价值。本文主要分为五个部分。第一部分介绍了本文的研究背景及研究意义,梳理已有文献对员工持股计划的实施效果、影响因素、存在的问题和相关建议的研究,阐述本文的研究思路和研究方法,确定文章论述框架。第二部分系统地回顾了员工持股计划涉及的概念和基础理论,重点关注员工持股计划的类型划分和具体实施步骤,并分析其中可能影响员工持股计划实施效果的因素。第三部分详细介绍了盛通股份员工持股计划实施的全过程,对盛通股份各期员工持股计划的股票来源、资金来源、员工参与情况和管理方式等进行了叙述,通过对比盛通股份各期员工持股计划的实施情况,发现了各期员工持股计划的共同特点和不同之处,充分地展示了盛通股份员工持股计划整体情况。在对盛通股份员工持股计划进行研究后,第四部分分析了盛通股份员工持股计划的实施效果,解释盛通股份各期员工持股计划之间的差异如何导致各期员工持股计划的实施效果不同,指出盛通股份员工持股计划存在的一些问题并探讨产生这些问题的原因。第五部分提出对盛通股份完善自身后续员工持股计划的建议,尝试在政策层面提出完善员工持股计划相关制度的建议,展望员工持股计划未来的发展。本文认为盛通股份员工持股计划存在资金来源单一、锁定期的设置不够合理和没有设置绩效考核等问题,产生这些问题的主要原因是实践经验不足和法律法规的指导不全面。具体分析各期员工持股计划的实施效果时,发现高管认购比例、员工人均认购支出和市场环境对员工持股计划的实施效果有较大影响。盛通股份可以考虑在后续员工持股计划中变更管理方式、多样化资金来源和选择合适的实施时间。希望有关政策和法规能够更好地指导员工持股计划发挥完善公司治理结构的作用,同时推动各公司建立员工持股计划的长期制度安排。本文可能的贡献体现在:第一,在研究对象上,本文以盛通股份前后三期员工持股计划作为研究对象,补充了对同一公司各期员工持股计划的对比研究;第二,在分析员工持股计划实施效果时,尝试根据员工变动情况、公告期市场反馈和员工获得收益情况来评价员工持股计划的实施效果;第三,在分析影响员工持股计划实施效果的因素时,发现员工认购员工持股计划份额的平均支出可能是影响员工持股计划实施效果的因素之一。