从2013年全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营,到2020年精选层正式设立并开市交易,越来越多的互联网企业挂牌于新三板,目前互联网行业占比第二,仅次于制造业。这些互联网企业深受各个板块上市公司的青睐,并将其作为优质的并购资源。但由于新三板市场流动性差、转股效率低下,且挂牌企业都属于成长期企业,加之互联网企业发展迅速、产品更新迭代快,致使传统价值评估方法不再具有适用性,现迫切需要科学合理的估值方法,以解决新三板互联网企业并购过程中出现的以下问题,一是由于估值不合理而引发的并购过程终止;二是并购后由于并购成本过高陷入资金链危机。因此本文对新三板互联网企业并购价值评估的研究具有一定的理论意义和现实意义。首先,本文从新三板互联网企业商业模式、成长周期、发展特征、财务特征等方面的特殊性,引出企业并购中现有传统估值方法存在的问题,包括难以预测未来收益、较多的非财务性价值无法计量等;其次,针对上述问题建立适用于新三板互联网企业并购估值模型,即以现金流贴现模型和实物期权模型为基础,并结合模糊数学理论,确定模糊数为自由现金流、标的资产现有价值和期权的执行价格;再次,以新力金融并购手付通为例,通过多项式拟合、资本资产定价等方法预测手付通未来现金流和折现率,计算手付通的现有资产价值和实物期权价值,得出手付通企业的整体价值为现有资产价值与实物期权价值之和。又考虑到计算方法中参数的确定可能存在误差,引入模糊数学理论使评估结果由一个确定值变为一个区间;最后通过计算比较不同估值方法下手付通的企业价值,发现本文所用模型的估值结果更加接近实际价值,验证了该模型的合理性,归纳总结得出以下结论:（1）对于新三板互联网企业,其处于成长期,面临巨大不确定性,拥有大量无形资产,并且考虑到并购后产生的协同效应,实物期权方法可以更好的评估其未来的增长价值;（2）在新三板互联网并购过程中,无论是企业现有资产的现实价值还是未来增长的潜在价值,二者都是企业价值的关键组成部分,将二者结合可以更加接近新三板互联网企业真实价值,促进并购双方协商一致、并购定价公平合理,最终实现公平交易。