住房抵押贷款证券化(MBS)是近二十年来最重要的国际金融创新之一,已经成为美国和其他发达国家住房金融市场的主要融资工具。住房抵押贷款证券化将缺乏流动性,但能够产生稳定收益的房地产投资直接转化为在金融市场广泛流动的证券投资。不仅有利于盘活金融资产、改善资产质量、提高资金的利用率和银行的抗风险能力,而且提供了新的投资品种、扩大了住房信贷资金的来源、盘活了开发商积压的住宅商品。但是由于借款人提前偿付行为的存在,由此而来的提前偿付风险会导致现金流量不稳定,给住房抵押贷款证券化的评价过程带来极大的困难与复杂性,所以探讨提前偿付行为,预测提前偿付率,构造提前偿付行为的预测模型是研究住房抵押贷款证券化的焦点。本文正是基于这一研究背景,做了如下主要工作:首先,介绍了住房抵押贷款证券化的概念和特征,阐述了住房抵押贷款证券化的参与主体、操作流程、运作机理以及住房抵押贷款证券的各种类型,对证券化原理进行了详细论述。另外,分析了住房抵押贷款证券化过程中可能面临的各种风险,对经营环节的风险进行了重点阐述。其次,本文分析了住房抵押贷款证券化过程中提前还款的违约性,重点研究了提前还款的一般作用机理与风险识别。将影响基础抵押贷款池中借款人提前偿付行为的因素分成五类,并对关键的利率因素做了详细探讨,阐述了几种有代表性的利率模型与利率路径模拟技术。最后,介绍了常用的提前偿付惯例标准和提前偿付模型,并将生物统计学中有关生存理论的危险率函数应用到住房抵押贷款证券化提前偿付行为的分析中,提出了比例危险率提前偿付模型(PHM),并对该模型进行了敏感性分析。