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该文首先介绍外汇市场微观结构的基本理论,并初步建立了外汇市场微观结构的汇率决定模型,模型中除包含宏观经济层面因素,特别突出了一向被大家所忽视的微观交易过程中对汇率起影响作用的微观因素.在微观因素中,该文重点剖析了在微观市场中起关键作用的两变量之一——指令流的作用.并藉此建立了含有噪音交易者的微观市场传导机制.在初步研究框架建立起之后,该文将理论研究成果上升到政策层面的分析,建立了中央银行干预的微观传导机制模型,指出了冲销干预和非冲销干预是如何通过影响指令流而进一步影响汇率变动的,具有非常重要的政策含义,是该文的重要创新之一.该文最后对外汇市场微观结构理论发展的一些相关问题作了初步展开,指出了微观结构分析今后发展的一些思考.