【摘 要】
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从全球范围来看,家族企业这种组织形态在各国都大量存在,它们在各国经济发展中起到了重要影响。我国的家族企业在近几年得到了快速发展,它们有着自己的独有特点,但也存在着不能忽
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从全球范围来看,家族企业这种组织形态在各国都大量存在,它们在各国经济发展中起到了重要影响。我国的家族企业在近几年得到了快速发展,它们有着自己的独有特点,但也存在着不能忽视的缺陷。现在整个经济竞争环境越来越激烈,家族企业想要在这种情况下发展壮大,就显得越发的不容易。因此,如何促进家族企业健康发展成为了热门话题。与此同时,股利政策又属于财务理论的重点内容,国内外学者至今都还在对它进行研究,但股利的相关问题一直没能得出一致的结论,也正是因为这样,“股利之谜”引起了国内外学者们浓厚的研究兴趣。股利政策的重要性不仅体现在它关乎股东和债权人的权益,还会影响到公司长远的发展。一方面,它是公司理财活动必然导致的结果,是公司进行筹资、投资的延续。另一方面,好的股利政策能够展现公司良好形象,并吸引到更多的潜在投资者。 本文将代理理论作为研究基础,从证券市场的现实案例出发,以曹德旺家族控制下的福耀玻璃的股利政策为个案进行分析,同时结合我国特有的国情,从控制性大股东角度分析其在上市公司股利分配过程中发挥的作用以及给各方带来的利益影响,深入探析家族上市公司大股东制定股利政策的动因,这不但加深了对“股利之谜”的现有解释,还为家族大股东和小股东两者的代理问题提出新证据,促使人们能够更加全面的认识代理理论,理性地去看待家族上市公司的股利分配行为,合理评价资本市场。 本文总共分为六个部分。第一部分为引言,主要叙述研究的相关背景、意义、写作思路及方法等,同时也回顾了国内外学者对于家族企业及股利政策方面的研究成果,并进行相应评述,最后提出了整体框架;第二部分为股利政策和家族企业的理论概述;第三部分为福耀玻璃股利政策的案例介绍,本部分介绍了福耀玻璃的经营情况、财务状况、股权结构和股利分配情况及其特点;第四部分论述了福耀玻璃股利政策出现的问题:高额派现引起企业资金紧张;派现成为家族控制人“套现”工具;融资后进行异常派现;股利政策缺乏连续性和稳定性。然后,分析公司实行此股利政策的原因,具体从公司自身方面和外部原因方面进行分析。文章第五部分根据对福耀玻璃股利政策的分析,得到经验和启示。启示的提出具体从优化股权结构、完善公司内部约束机制、增加大股东外部制约机制有效性等对分红行为进行分析。提出具体措施有:(1)通过股权制衡、发展战略投资者、增加机构投资者来促使股权结构合理;(2)通过严格监事选拔、强化监事工作职责、提高独立董事知情监督权;(3)实现中小股东股权平等、提高中小股东参与公司治理的程度、强化债权人控制权等来健全公司监督体系。最后对文章进行了一个概括性总结并指出其中缺陷和对未来的展望。
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